　　网易科技专栏作家阳歌

　　今年早些时候我曾认为目前上市的中国概念股还不成熟，随着亏损上市的唯品会破发之后一路狂跌，我的看法恐怕得到了证实。

　　也许有人会说，唯品会好歹也上市了，算是成就一桩，而且因为它同时也是一年半以来第一家在纽约成功上市的中国互联网公司，所以这么说可能也没错――但承销和上市首日的表现从不管什么角度来看，都让人倍感凄凉。该公司计划融资1.17亿美元，每ADS发行价定价区间在8.50-10.5美元之间。然而在上市公司中罕见的是，它不仅没有保住定价区间的发行价，而且开盘价定在每股6.50美元――这可是比区间下限低了整整四分之一！这就意味着公司仅仅募得7100万美元，比预期目标上限低了将近40%。

　　有头脑的投资人们不会对这家亏钱的公司表露出太大兴趣，去年以来在海外上市的中国互联网公司就丑闻不断。如果早期的信号还是不够明确的话，那就来看看投资者们在开盘第一天给出的反应吧：继续下跌15%，报收5.50美元，市值2680万美元。比起前年8月上一家成功上市的中国概念股――土豆的笨拙首秀而言，还要悲惨很多。当然土豆也在亏损，它发行价在定价区间的中游，交易首日下跌12%。如果说土豆“失败”了，那唯品会就可以称之为一场灾难。

　　诚然，唯品会在中国电商行业里只是个小角色，土豆却是在线视频领域的二号选手，所以双方比较或许有失公平。但唯品会传达的信息是明确的：投资人对亏损的公司不感兴趣，即使是盈利的公司，也要做到市场的领跑者的程度，才会有可能受到市场青睐。正在准备上市的神州租车，是作为一家租车企业的巨头，而不是因为其互联网光环，才过得还算不错。云中书城和拉手就有更多问题，因为尽管分别是在线文学和团购的领导者，但它们一直在亏钱。我认为这三家公司应该可以按照自己的计划上市，但如果盈利无起色，几乎可以预见到上市后立即的下跌。

　　一句话：唯品会上市后惨淡的景象表明，对于一片亏损的中国互联网公司，投资者们兴趣并不高。

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　　作者简介：阳歌（Doug Young）是资深财经记者，曾任路透社驻中国记者、编辑10年，主要报道中国上市公司新闻，现居上海。他的英文博客请见（www.youngchinabiz.com）．他专栏是专为中国投资人士与股民量身定制的在线社区，供散户、资金经理等各类人群广泛参与。博客不在于简单报导新闻事实与市场热谈，而在于用睿智点评挖掘新闻背后的深度意义。