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经济是否如期见底回升？股市面临牛市起点还是熊市中段？昨天，申银万国证券研究所2012春季宏观策略报告武汉首发，报告对投资者关心的一系列问题做了解答。
宏观经济的把控，对制定股市策略至关重要。申万首席分析师李慧勇认为，中国经济过去3年一直在做减法，主动调控保增长后遗症。目前清理基本结束，今年政策重点将转向通过改革做加法。方向就是通过一系列改革，释放制度红利，但这需要一个长期的过程。
申万高级分析师倪军说，一季度，投资、出口、消费增速均现回落。展望二季度，经济走势存在两种可能：一是惯性下滑，二是政府出手抑制经济下滑。申万认为，第二种情形出现的概率较大。
基于前面对经济基本面的分析，申万首席策略师凌鹏判断，中国经济很难又好又快地增长。二季度A股既不是牛市，也不是熊市，而是震荡市。沪综指当季核心波动区间为2200~2500点。
凌鹏说，目前多数投资者存在一个误区，以为股市行情取决于明后年的经济状况。其实分析显示，当年的经济状况才是更重要的决定因素。好的全年投资策略的制定，就应该是每年的这个时候，而不是上一年底。四月之前可以“投机”一点，四月之后必须更加“基本面”一点。
即使指数表现不会很好，但凌鹏认为，二季度A股仍存在结构性机会。这主要表现在以下4个方面：
其一，消费板块。消费品业绩维持高增长，且增速整体显著高于其他行业。一季报将成为消费板块行情的重要催化剂；
其二，通胀预期受益板块。如果二季度通胀下滑低于预期，将导致通胀预期再起。这会使得非周期的农林牧渔、化肥和农药存在机会；
其三，一批政策导向、业绩稳定、估值较低、基金配置的中盘蓝筹股；
其四，将受益于政策倾斜的大流通板块。
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