　　2011年，公司共实现营业收入10982.47万元，同比减少1.66%；实现营业利润3140.90万元，同比减少27.41%；实现利润总额4126.51万元，同比减少7.82%；实现归属于上市公司股东的净利润3558.99万元，同比减少7.49%。实现每股收益0.46元。公司业绩符合预期。

　　分产品看，超硬材料实现营业收入8937.05万元，同比减少2.74%；毛利率为46.83%，同比减少10.38个百分点。超硬材料制品实现营业收入1529.56万元，同比增加10.20%；毛利率为35.01%，同比减少5.59个百分点。微粉实现营业收入510.63万元，同比减少1.70%；毛利率为30.48%，同比减少6.04个百分点。

　　报告期内，公司确定了部分超募资金使用方向，即利用超募资金13231.07万元建设聚晶金刚石复合片(PDC)截齿及潜孔钻头产业化项目和9203.94万元建设金属切削用PCD/PCBN复合片产业化项目，上述两个项目的建设将成为公司业绩新增长点。

　　公司同时发布2012年一季度业绩预告，预计实现净利润861万元-960万元，比上年同期的306万元增长180%-210%。公司净利润同比大幅增长原因有两个：一方面是由于本期销售收入增加；另一方面是由于去年同期根据规定将部分上市费用计入当期损益，导致净利润同比基数较低所致。

　　预计公司2012年、2013年和2014年的每股收益分别为0.56元、0.93元和1.13元，对应2012年3月20日收盘价22.80元的市盈率分别为41.01倍、24.43倍和20.15倍。公司聚晶金刚石超硬材料相关产品的市场前景看好，但是考虑到公司短期估值水平略有偏高，暂给予公司谨慎推荐的评级。

　　风险：公司新产品的市场开拓有低于预期的风险。

　　（东北证券）

　　作者：东北证券