　　负责制度设计与制定的上海证券交易所19日发布投资者教育专栏，公布了主板退市新规设计思路。上证所称，主板退市标准也应引入包括交易量、交易报价等市场交易类指标，严格“借壳”重组条件，并对主板退市公司提供退市后可交易的场外柜台市场。

　　上证所提出，主板退市制度考虑改变事实上以利润作为单一退市标准的局面。在引入市场交易类指标之外，同时综合考虑主营收入、净资产等评判标准。另外，如果上市公司严重违背“公平、公开、公正”的基本原则，严重违反交易所上市规则，以及不按规定履行信息披露义务或在信息披露中弄虚作假情节严重的，也应被终止上市。这些退市指标与深圳证券交易所制定的创业板退市制度征求意见稿基本一致。

　　严格“借壳”重组条件

　　治“ST不死鸟”顽疾

　　值得关注的是，对于长期存在于二级市场的“ST不死鸟”顽疾，上证所认为，新退市制度应严格“借壳”重组条件，限制乃至禁止“改名换姓、脱胎换骨”式的“借壳”重组。上证所称，这样做的目的与股票发行制度的设计初衷是一致的，因为核准发行并上市的对象是特定的主体，当该主体不具备上市条件后即应退市，而欲“借壳”的公司应按照核准的条件自行上市。

　　上证所称，目前允许绩差公司被“借壳”重组是此类公司被市场炒作的重要原因之一，这也在一定程度上造成了退出机制的名不符实，市场化的退市标准难以实行。上证所还指出，退市公司可在场外柜台市场交易。在完善目前终止上市公司股票代办转让系统的基础上，鼓励建立其他不同层次的交易平台，以增加退市公司股票的流动性，切实保护广大中小投资者的利益。目前代办股份转让试点范围包括两种：一是原STAQ、NET系统挂牌公司和沪、深证券交易所的退市公司，STAQ和NET市场成立于90年代初期，为中国最早的法人股场外交易市场。二是中关村科技园区非上市股份有限公司。

　　方案将在今年上半年推出

　　今年“两会”期间，证监会正式发布消息，主板退市改革方案将在今年上半年推出。这是千呼万唤始出来的重大利好，这是继2009年6月我国新股发行体制改革以来又一重大制度变革，它必将成为2012年中国股市的最大亮点和最重大事件。那么，未来的主板退市制度会是怎样？借鉴美国股市退市制度的成功经验，比照深圳创业板退市制度设计架构，笔者认为，主板退市制度改革与再设计，必须遵循“四化”原则；上市公司只要满足七大退市标准中的一个，就可直接退市。（东早）