　　受上周三暴跌的影响，19日上证指数盘中一度下跌超过20点。虽然全天银行、保险股拖累大盘，但上证指数最终以红盘报收，小涨0.23%，沪市成交量仍保持在1000亿元以上。

　　2月，由于中国出现巨额的外贸逆差，中国金融机构外汇占款净增加人民币251.15亿元，远低于1月的1409亿元。显然中国存款准备金率不仅有较大的下调空间，在新增外汇占款净增量将明显低于2011年之前的平均水平，CPI将进一步下跌的情况下，存款准备金率今年的下调幅度预计将大于普遍预期的3次左右。A股市场的资金面将进一步宽松。

　　在上周周三大幅下跌后，上证指数稳步上涨的趋势被破坏，但从随后三个交易日的走势来看，A股未必有较大幅度、持续时间较长的调整。主要原因是大多数机构投资者今年都后知后觉，在本轮行情中踏空。更何况缓慢上涨，快速下跌，是牛市的标志之一。

　　全国社会保障基金理事会在最近两个熊市、一个牛市的轮回中，体现了精准把握大趋势的能力：

　　2007年一季度，社保基金重仓持有的股票数为203只，持仓市值为291.18亿元；而二季度末，社保基金虽重仓股数降至172只，但其持仓市值达到330.47亿元。而截至三季度末，社保基金持有的重仓股数大幅降至137只，市值亦较二季度末减少36.19亿元。四季度社保基金的重仓持股市值数据较三季度进一步缩水，仅为181.78亿元。2008年第一季度，持有市值下降为125.4亿元。社保基金成功逃顶。

　　在2008年三季度末，社保基金共持有5.72亿股；而到四季度末社保基金共持有155家上市公司的12.86亿股，而到了2009年一季度持181家上市公司的股量高达14.01亿股。社保基金在2008年末和2009年初又成功抄底。

　　2009年社保基金又在二季度实现了逃顶，并在三季度大胆抄底。

　　正是这种准确把握拐点的能力，社保基金2007年实现收益1129.20亿元，收益率高达38.93%；而在股市萧条的2008年，基金权益投资收益仅仅亏损393.72亿元，投资收益率为-6.79%，但相对于同时期跌幅超65%的上证指数，亦可谓超赢。社保基金在2009和2010年，权益投资分别实现850.49亿元和321.22亿元，投资收益率为16.12%和4.23%。

　　值得注意的是，3月15日披露的股票仓位显示，2011年底，社保基金在各大类资产中股票资产占32.39%，超过30%的法定上限，已满仓操作，这是较为强烈的做多信号。