　　本周大盘周三急剧出现破位调整态势，然而本周五行情企稳强劲回升，减缓了市场恐慌情绪。彰显出当前行情性质属于急跌慢涨特征。

　　我认为，“两会”之后的市场政策导向将会逐步进入平静期，因为历年来“两会”之后的政策面变化相对处于空白期，当然今年也不会例外，这样市场对利好政策预期逐步淡化，促使了市场回归到对经济基本面上的关注。由于近期公布的经济数据，显示经济增速并没有明显好转，仍在呈现出放缓态势。可见推动此轮反弹的政策预期和经济弱复苏等两大驱动因素正在弱化。另一个是，全国实际实用外资连续四个月出现负增长，不仅仅显示国际热钱对国内投资心态趋弱，而且表明国际热线流进的放缓不利于市场流动性的改善。这些基本面因素本身正在发生改变，无法支撑趋势性行情单边上涨，意味着随后整体趋势性行情节奏也将会随之改变。

　　那么，反弹是否就此夭折？事实上，后市行情未必出现大幅度调整。因为经济层面上，在经历去年下半年的去库存冲击之后，目前本身处在恢复期，经济风险已经减小，经济增速向下的能见度十分有限。尽管当前反弹动力有转弱迹象，但是“两会”之后结构化的利好因素依然不断。比如，积极协商降低红利成本，3月以来QFII资金大幅扩容，银行理财资金将会有进一步落实的措施出现，个股省市进行养老金投资运营试点，新股改革将会有实质性进展，均会产生良好的市场预期。特别重视的行情中线向好的重要依据之一，2月份的M2环比回升0.6个百分点，意味着货币流动性紧缩已经出现扭转。经验表明，M2拐点的出现，在国内暂时以投资占主导地位的经济结构，往往伴随着股市行情的阶段性中期反弹产生。

　　基于以上对基本面形势分析，虽然驱动此轮行情的诱发因素略有改变，但是股市中线上涨行情的基础并没有受到大的破位，加上新的实质性利好因素不断出现，此轮反弹趋势轻易不会改变。而接下来行情性质将会演绎急跌慢涨特征。周五大盘重拾升势，无疑预示着短期内行情将会进入慢涨阶段，也就是说下周大盘将会出现缓慢震荡扬升态势的可能。在操作上，投资者适当回避周期类个股风险，并重点关注消费题材，或政策导向支持的行业板块个股。

　　陈晓阳