　　3月6日，兴业银行公布董事会决议公告，拟向中国人保资产管理股份有限公司、中国烟草总公司、北京市基础设施投资有限公司和上海正阳国际经贸有限公司等4家特定对象非公开发行A股股票，募集资金不超过人民币263.80亿元，发行股数不超过20.73亿股，发行价格12.73元/股。

　　本次发行遵循了证监会关于非公开发行股票定价原则和市场惯例，以董事会决议公告日前20个交易日交易均价的90%确定发行价格，即12.73元/股，约为2011年末每股净资产（未经审计）的1.20倍。从银行估值的角度看，目前的定价充分反映了这一阶段市场对整体银行股所给予的估值水平，同时与国际上同类银行的PB大致相当。从近期股价走势看，目前的股价并非低位，停牌前的收盘价，较2011年12月中旬涨幅超过15%，本次的发行价参照前20日均价设定，已体现了这期间的上涨。

　　对于原股东而言，这一认购价增厚了每股净资产，使得发行后的静态市净率下降。依据银行股估值倚重市净率的规律，市净率下降将有利于股票估值向上修复至正常水平，进而正面影响股价表现。对于战略投资者来说，本次认购的股票需要锁定三年期以上，面对未来锁定期间的各种不确定性，1.20倍的市净率也为其预留了一定的安全边际。

　　2006年以来，多次发行混合资本债和次级债提升附属资本，调整资本结构。在核心资本方面，IPO后进行了配股，留存收益连年增长，银行主要依赖留存收益提升核心资本。

　　本次董事会决议公告中，银行也公开披露了中期资本规划，明确未来三年资本充足率将动态符合监管要求，力争未来几年资本充足水平高于同类银行平均水平。

　　兴业银行称，非公开发行方式在目前情势下当属首选。一方面，本次非公开发行采用事前确定发行对象、发行价格的定价发行方式，便于价格、规模和投资者的锁定，进而确保融资的成功；另一方面，本次向特定对象定价发行融资的资金主来源于场外资金，对二级市场基本没有“抽血效应”，同时，认购对象承诺了3年乃至更长的锁定期，对资本市场带来的冲击在各种股权融资方式也是最小的。

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