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元器件行业
根据我们的调研，我们预计2012年华为与中兴合计智能手机出货量将达到6000万部，同比将有160.87%增长，而这种行为也极大刺激了联想、天宇等国内手机企业，从而推动它们的手机出货量超预期增长。
中兴、华为主导的千元智能机市场在2012年的增长确定性较强，预计出货量和收入都将实现翻倍成长，并推动供应链订单繁荣。因此我们认为供应链相关公司收入增长明确，值得重点关注。
通过拆分智能机成本构成，核心芯片、显示单元及精密制造占智能机制造成本比重最大，分别为40%、29%和11%。但受制于技术缺失，国内企业较少涉足芯片制造领域，因此受益方向主要为显示技术、结构件制造、PCB（印制电路板）制造、电声器件等。以中兴、华为今年出货目标6000万部、每部售价1200元计算，预计将为国内元器件厂商带来346亿元的收入规模。
通过对国内智能手机产业链进行梳理，目前参与厂商已基本渗透至除芯片以外的其他制造领域，其中已经进入或潜在进入中兴、华为供应链的上市公司主要分布在显示屏、触摸屏、芯片封测、被动元件、PCB、背光模组、电声器件、精密制造、锂电池等子行业。
投资建议：目前受益于中兴、华为供应链的上市公司主要有：宇顺电子、长信科技、超声电子、欧菲光、兴森科技、劲胜股份、长盈精密、共达电声、歌尔声学、卓翼科技等。我们认为可重点关注受益中兴、华为智能机订单释放并具有较大业绩弹性的企业，通过敏感性分析，显示技术领域的宇顺电子、长信科技和欧菲光业绩弹性最大，其次为超声电子、兴森科技、共达电声和长盈精密。
国金证券
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