　　最近国际资本市场最热议的话题就是FaceBook要上市了,估值预计将超过千亿美元。该公司招股书显示,总资产只有63个亿,其中固定资产只有14个亿,仅占公司价值的1%多一点。FaceBook的价值主要在哪?在摸不着的地方,无形的价值能支撑起这么大的市值,这就是轻资产的魅力。

　　这类轻资产的公司还有许多,国外有苹果、谷歌、可口可乐等,国内有百度、腾讯、张裕等,这些公司也都得到了资本市场的青睐,为股东带来了相当可观的回报。过去,中国经济的增长引擎过多依赖投资拉动,企业经营也过多依赖固定资产等重资产投入。而现在,中国早已不缺资本,巨大的固定资产不仅不能构筑强大的壁垒,反而在技术发展日新月异的市场环境中,日益成为负担。我们认为,在经济转型的大背景下,企业要想获得可持续发展,应当更多的依靠轻资产模式。

　　巴菲特在2011年的股东大会上,就指出了对轻资产公司的青睐。他最喜欢并长期持有的那些公司,包括可口可乐、喜诗糖果、吉列在内,无一不是轻资产的典范。巴老指出,在通货膨胀环境下,那些拥有大量库存和应收账款的重资产公司将变得缺乏吸引力,而那些优秀的轻资产公司往往能维持较高的毛利率、获得可观的利润、在行业波动中占据主动、比同类企业发展得更快。某种程度上说,企业的轻资产就是企业重要的“护城河”,轻资产优势越明显,“护城河”就越宽,对投资的吸引力也就越大。

　　作为公募基金,我们所要寻找的就是那些有着宽宽的护城河、能为股东带来持续回报的优秀公司,就是要挖掘出中国的苹果、可口可乐和FaceBook。目前,中国资本市场上已经初现了一些这样的企业,我们相信,未来的资本市场,一定还会崛起一批这样的企业。(兴业全球基金副总　杨卫东)