　　作为各家基金公司布局产品线的新方向，分级基金扩容步伐不断加快。海通证券数据显示，截至今年3月4日，已成立的股票型分级基金共有18只，其中2007年首只分级基金面世，2009年有2只产品出炉，2010年新成立5只产品，2011年则有7只产品成立，但2012年仅过去两月，已有3只新产品加入分级基金阵营。债券型分级基金方面，目前已有的16只产品中，有13只为去年以来新成立产品。

　　值得关注的是，在股票型分级基金的快速扩容过程中，一个新的发展方向逐渐成型：被动指数型分级基金逐渐取代主动股票型分级基金。与此同时，一些经典指数，则成为基金公司竞相发展的重点，一轮围绕指数的“跑马圈地”运动悄然兴起。

　　指数型分级成主流

　　统计数据显示，在已成立的18只股票型分级基金中，有11只为指数型分级基金，占比达到六成。其中，自2011年以来成立的10只股票型分级基金中，则有8只为指数型分级基金，占比攀升至八成。而将计算时间推移至今年的话，新成立的3只股票型分级基金无一例外为指数型。

　　“这表明，分级基金未来的主要发展方向是指数型基金，主动型股票基金会渐渐淡出分级基金的视野。”某分级基金的基金经理表示，“导致这种现象的重要原因是，主动型股票基金的仓位波动幅度大，投资者比较难以把握其高风险份额的净值变化，同时由于杠杆倍数的计算十分复杂，对包括机构在内的投资者来说，它的吸引力自然下降。而指数型分级基金则规避了这些缺点，较容易得到投资者尤其是机构的认同。”

　　事实上，在分级基金发展逐渐倾向指数型基金的同时，指数型分级基金自身的设计也在不断摸索后固化：新成立的指数型分级基金，首先会设定一个低风险份额和高风险份额之间的固定比例，然后再为低风险份额建立一个固定的收益率，使其演变成一个类固定收益产品，这样，母基金的净值变化几乎全部体现在高风险份额上，为高风险份额提供了一定的杠杆倍数。而高、低风险份额之间的固定比例则使得杠杆倍数较为稳定，容易给投资者较为清晰的预期。

　　经典指数受青睐

　　股票型分级基金的发展方向，渐渐向指数型基金靠拢，而一些经典指数，则成为各基金公司竞相发展的重点，一轮围绕指数的“跑马圈地”运动悄然兴起。

　　已有的11只指数型分级基金中，不乏深证100、沪深300、深成指、中证500以及中小板300等投资者耳熟能详的经典指数，而这些传统指数也很快得到了投资者的认可，如银华深证100指数分级基金，成立后涌入大量申购，规模剧增至数十亿份。其余以沪深300、中证500等为跟踪标的的指数分级基金，也在成立后实现场内外份额的激增。

　　某基金公司高管表示，分级基金的发展还处于起步阶段，经典指数的覆盖面很窄，这给各家基金公司都提供了发展经典指数分级基金的机会。他指出，A股投资者对经典指数的感情很深，推出经典指数分级基金更容易获得包括机构在内的各类投资者认同，短期也可能成为指数分级基金的发展方向。