　　回顾今年一季度行情，正如笔者去年年底预测今年股市走势一致。2012年第一季度，通货膨胀与经济增长速度将惯性回落，但是第一季度预计央行再次下调存款类金融机构存款准备金率，新增贷款增速出现好转，外围股市回暖，与积极财政政策共同推动股市引来一波恢复性反弹。据统计，1月至今，上证指数上涨了13%，深指上涨16.5%，沪深300上涨了15.5%。本周在大盘蓝筹股强势上涨的带动下，沪指周线已走出了七连阳。以目前的量能水平和市场热点来看，反弹将延续，但面临2500点阻力位，上档压力渐增。

　　本周公布的2月PMI数据继续回升。2月份中国PMI为51.0%，比上月回升0.5个百分点。至此，该指数已连续三个月回升。新订单指数、采购量指数等主要先导性指数，回升较为明显，反映出当前市场需求有所扩张，生产经营活动趋于活跃，制造业整体表现稳中趋升，这也是推动大盘继续上涨的主要因素。

　　行业方面，政策继续支持扩内需行业，扩内需包括扩大消费需求和扩大投资需求两个方面。本周七部委联合发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》。意见指出，支持符合法定条件的水利企业首次公开发行股票并上市，支持已上市水利企业通过公开增发、定向增发、发行上市公司债等方式再融资。我们认为从扩大投资需求看，2012年为保持经济平稳较快增长，投资规模将合理增长，包括水利投资、保障房投资、铁路投资、重大装备投资等。

　　从盘面看，房地产板块和大比例送转题材依然受到市场关注。地方政府陆续出台各类变相放松措施均被叫停，反映了中央政府今年上半年继续坚定调控地产的决心。不过我们也看到目前的地产市场已经不同于去年末，在部分大型地产商打折促销的背景下，部分地区的地产销售回暖明显，目前地产商主要处于一个去库存的过程中，随着去库存进入尾声，地产企业购地才会出现回暖。因此，本周银监会出台了地方融资平台清理的新解释，明确对于土地储备中心贷款、公路建设贷款以及完成60%以上的平台项目，银行均可以有条件地继续提供授信支持，这也将缓解地方财政的压力，促使地方政府更好地执行房地产调控。房地产虽然价格下跌，但是随着成交量的上升，市场对于地产股整体抱着较为积极的态度。

　　从技术看，10日均线的得失可能是近期大盘强弱的依据之一。上证指数基本上沿着5日、10日均线的方向运行，目前两者尚处于多头排列状态。以目前的成交量和市场热点来看，反弹仍将延续，但2500点阻力位的压力逐渐增强。操作上，密切关注蓝筹股动向，注重估值合理成长可期公司。

　　爱建证券张欣