　　在中国，股市与实体经济走向的关系看起来是很难捉摸。比如2007年二季度起，GDP各季度同比增长依次为11.9%、11.5%、和11.2%，可谓逐季下滑，但同期上证指数从第二季度的3100点涨到10月份的6100点高位，只花了半年时间。2011年中国经济再现2007年底开始的逐季下滑，但去年的上证指数只有一季度是上涨，其余时间全部下滑。今年1、2月份，上证指数又出现上涨，但今年一季的GDP增长已被预计是继续下滑至8.5%。

　　股市更多是与资金流向有关。比如2007年时中国企业手中有充分的资金，但实体经济中的赚钱效应下降，于是投入压抑已久的股市。2011年时的情况又与之不同，政策高压下市场流动性减少，不但实体经济做不好，股市也顾不上了。

　　未来国内外经济形势和政策的变化对国内的实体经济和股市带来的影响也是不一样的。目前美国经济已出现一些复苏迹象。在失业率高达8.3%、投资者依旧担心经济下行或欧洲债务危机引发市场震荡的当前，可用信贷的增加，势将给一直寻找资金用于进一步扩张的美国企业带来帮助，这给出口美国的我国企业带来希望。我们要警惕的是，一旦美国经济完全恢复、并开始紧缩政策，以中国为代表的新兴经济体将难以逃脱一场资金回流带来资本市场的危机。当然，美国今年还不会收紧货币政策，但实行QE3的可能性看样子在降低。而欧盟的债务危机需要时间来解决，我国对欧出口仍会因此恶化。

　　中国股市是还在2007年高位的三分之一的位置上，而美国股市已创出四年新高，香港股市也回到了高位的三分之二的位置上。压抑得太久总会找个理由反弹。现在这个理由是国内无处可去的资金会寻找出路，几次楼市松绑被喊停，唯有股市可去。高层已经连续力推蓝筹股，其政策取向很明显。而且今年中国的货币政策因为GDP增长的逐季下滑正进入缓慢放松的通道。2004年时，中国的银行存款准备金率只有6%，现在都20%了，2002年时，一年期定存利率只有1.98%，现在是3.25%。放松的余地很大。所以对中国一季度的股市不需要担心，短期内，A股不用愁，实体经济恐要挨一挨。

　　(来源:广州日报)