　　2月的最后一个交易日，A股市场持续多日的反弹脚步终于停歇。不过，今年以来，A股市场主要股指平均涨幅均在10％上下，但是，以基金为代表的机构投资者似乎还没有勇气全力做多。

　　平安大华深证300指数基金经理焦巍对《第一财经日报》记者表示，目前单纯从国内经济来看市场，的确很多事情解释不通，因为经济探底过程还没结束，去库存周期也没完，而且上市公司的盈利状况也比较差，流动性还没有得到明显改善，这些可能都是令投资者犹豫的原因。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春也认为，前不久，央行再度下调准备金率，看起来是“政策底”已经出来，不过考虑到1月份如此差的社会融资情况，信贷需求转弱也已非常确定，略为宽松的政策立场或许仍难以让一二季度经济见底回升。市场近期的乐观情绪在未来一段时间恐怕会遭受基本面情况的考验。

　　焦巍也表示，现在机构观点都比较谨慎，基金方面的分歧也比较大，乐观者不多。而且这段时间股市风格变化比较大，做主动投资很难找到主线，这也是基金不敢做多的原因之一。“我管理的指数基金有15％的比例用于增强，这段时间明显感觉跑不赢指数。”

　　不过，焦巍认为，目前应该“跳出中国看中国，跳出市场看市场”。今年以来全球股市都走出上扬行情，主基调是美国经济复苏，全球风险偏好因此降低，拉动权益类资产的溢价上升，所以不能单用中国需求来解释中国股市。而在国内，在所有资产都被炒了一遍以后，股市已经成了一个估值洼地，资产市场对于政策的重要性也提升了很多。

　　大摩华鑫主题优选拟任基金经理盛军锋认为，经济下滑最剧烈的阶段或企业盈利最差的阶段已经过去了，基本面的底部或心理预期的底部也就是在年报前后就会出现，但市场是会提前反映的。另外，现在流动性的改善已经很明确，货币政策已经转向，企业经营最困难的日子已经过去，这就是对基本面最大的支撑。现在最大的看点是企业库存足够低，只要稍微回补，就会带动跟经济周期相关的价格敏感产品的价格上涨。