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在宣布下调存款准备金率后的首周，央行的公开市场操作全面暂停，瑞银证券2月28日在A股策略报告中，对上述事件作出点评。评论称，央行释放的信号意义重大，一是，本次准备金的下调，实际效果只有1000亿元资金投放的效果；二是，临近月底恐流动性仍将继续抽紧，资金价格短暂回落后或将掉头向上。
报告最近研究发现，银行体系存款流失在加剧，银行的流动性管理压力转移至货币市场，迫使资金价格冲高。国库现金定存招标利率走高，也加剧了货币市场的资金利率的上行。上周前四天，7天质押回购利率基本在5%以上运行，直到周五下午才有所回落。
研究发现，与货币市场不同的是，债券市场受准备金下行出现反弹。国内债券市场结束了前期的调整，上周开始反弹，整条收益率曲线呈现陡峭化下行。10年期国债收益率下行2基点，3年期国债下行4基点，3月期国债收益率下行15基点。二级市场的反弹传递到一级市场。周三财政部招标发行的280亿元10年期固息债认购倍数创下年内新高，显示投资者对中期债券的强烈配置需求。
(来源:证券时报网)
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