　　在宏观面整体向好的背景下，农产品价格将向价值中枢回归，由此带来了较好的投资机会，对于那些受债务危机影响较大、价格超跌的品种来说尤其如此。其中，强麦、早籼稻价格将回升，而在种植面积减少预期支撑下，豆类、油脂价格也将超跌反弹。

　　一方面，全球PMI指数上涨，显示全球经济形势的好转，美国1月份PMI数据是60.2，失业率跌至8.3%，显示美国经济回升到复苏状态，希腊债务问题的解决方案在一定程度上缓解了市场的担忧情绪，全球总体宏观局面偏多。另一方面，国内货币政策的微调牵动市场神经，由于我国物价通胀压力减轻，政府逐步将重点放到稳增长上，市场普遍预计存款准备金率还将下调，货币放松的拐点已经出现，对国内农产品期货市场形成利多支撑。

　　具体品种中，当前美豆已经上涨到1230美分/蒲式耳关口，南美出现拉尼娜干旱天气是主要推动因素，随着南美大豆产量的逐步确认，市场关注的焦点转到美国和中国大豆种植面积上，当前美豆和美玉米比价是2.07，处于历史低位，种植大豆的收益远远低于玉米，预计大豆种植面积将被玉米替代，豆类价格具备上涨动力。

　　油脂品种在大豆的带动下也逐步走高，但在国内豆油、棕榈油高库存的压力下，所遇到的阻力也不小，因此会相对偏弱。据了解，当前我国棕榈油港口库存达到93.5万吨，是2008年金融危机以来的最高位，对油脂市场现货价格及近月期货合约形成很大压力，粕强油弱局面有望延续。

　　本年度棉花在收储价格支撑下稳步上升，截至2月23日，我国棉花累计收储262万吨，其中新疆棉收储153万吨，本年度棉花收储不限量，收储期将在3月31日结束，预计累计收储量将超过350万吨，将超过我国年度棉花产量的一半，因此本年度棉花价格基本将由收储主导，棉花收储奠定了棉花价格的底部区间。

　　白糖收储政策公布后，白糖大幅反弹回升，2月8日国家相关部门下发通知，将对2011/12年度的白糖收储100万吨，当前国内产区市场糖价普遍在6600元/吨左右，白糖期价由贴水到升水。但上半年是白糖的消费淡季，糖价一般呈现弱势下跌格局。国内产需缺口虽有200万吨左右，但国际糖价低迷（泰国进口成本6000元上下），进口将对国内市场带来压力。

　　粮食方面，小麦、稻谷在国家拍卖下反弹乏力，我国粮食连续七年丰收，国内小麦、稻谷库存高企，本年度冬春寒冷天气利于小麦生长，小麦上涨缺乏动力。在国家收储和下游深加工行业采购支撑下，玉米价格走势强劲，玉米期货1205价格甚至超过强麦期货1205价格，因此小麦替代玉米现象有望增加，可关注买强麦抛玉米的套利机会。（研究中心农产品组）

　　(来源:中国证券报)