债市周评：下调存准缓解市场紧张神经中期或继续“紧平衡”_新闻台

　　新华网北京２月２５日电（记者徐蕊、高立、韩洁）本周国债市场缓步上行，企债市场周一在央行降准的利好刺激下大幅上扬，但后几个交易日受市场资金面偏紧影响有所回调。分析认为，此次存准的下调将缓解市场紧张的神经，债券市场现券也有望迎来波段的反弹。

　　本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于１３２．０１点，较上周上涨了０．０７点，成交量仍然处于低位，全周仅成交了５．８０亿元，较上周增加了１．０６亿元。上交所企债市场冲高回落，周五上证企债指数收于１４９．３８点，较上周上涨了０．２２点，共成交５２．４２亿元。

　　公开市场操作方面，本周央票继续停发，央行也未进行回购操作。本周票据到期资金仅为２０亿元，央行实现净投放２０亿元。业内人士称，此举是因为尽管已宣布下调存款准备金率，但真正向市场释放资金是在２４日，而前几日市场资金面仍很紧张，如果继续回笼资金，可能会让市场难以承受。

　　本周五之前，银行间市场利率大幅飙升，债券质押式回购７天品种平均利率前四个交易日保持在５％以上，显示出资金面紧张。本周五是本次下调存款准备金率的执行日，本次存准率下调将向市场释放约４０００亿元资金。因此，周五市场上短期利率出现了回落，预计下周市场资金面紧张的局面也将有所缓解。

　　由于银行体系资金稀缺，自本月以来Ｓｈｉｂｏｒ多个短期品种出现暴涨，短短１６个交易日，隔夜利率从２．９６５０％跃至５．０１６７％，涨幅近７０％；１４天、１个月利率甚至一度超过３个月、６个月及１年利率。有分析认为，Ｓｈｉｂｏｒ高企是银行间流动性紧张的结果，而流动性紧张会在一定程度上压制银行的放贷能力。

　　一级市场上，周三财政部在银行间市场招标发行了２８０亿元１０年期固定利率国债，本期国债吸引了大量配置资金参与，最终中标利率为３．５１％，认购倍数为２．０２倍，高于前三期记账式国债的认购倍数。同时，本周铁道部招标发行了１５０亿元铁道部中期票据，中标利率为４．６０％，高于此前市场预期。在近期市场资金利率持续高企的背景下，本周新债的密集发行对一级市场构成了一定影响，但整体而言资金承接仍较充分。

　　短期来看，下周之后资金利率有望回落。３月份公开市场到期资金量显著高于２月，不少分析人士预期随着存款准备金率的下调，货币信贷条件将趋于宽松，公开市场操作有望回归常态。从中期来看，市场流动性或继续保持“紧平衡”状态。