证监会调研Facebook上市进程为发行改革取经_新闻台

　　为了研究和借鉴美国市场的IPO监管和定价机制，证监会有关部门正在密切关注Facebook的上市进程。《第一财经日报》获悉，证监会日前组织了一次有证券类媒体和行业人士参加的小型座谈会，专门研究了Facebook的发行机制、融资额与资金用途、上市前股权结构和变更，以及美国监管部门的角色等问题。

　　Facebook上市将是美国历史上最大规模的科技公司IPO交易，市场预计其估值可能会达到750亿~1000亿美元。招股书显示，公司最多融资50亿美元，将用于补充公司运营资本以及一般企业用途，但目前尚未确定具体用途。

　　不用说明具体的募集资金投向，这是美国IPO与A股监管要求的显著区别之一。但是Facebook引起中国证监会关注的还有它上市前后的股权结构变更。Facebook上市过程中伴随着存量股份的配售，上市之后还将有一部分期权陆续行权，这些都会造成大量的股份供给。据悉，这部分行权带来的增量股份可达20亿股。

　　相比之下，目前国内的新股发行，在上市后一段时间内流通量不足，造成人为的短缺，从而给炒作留下空间。

　　尽管业界对其一片看好，但Facebook的招股书仍然详尽披露了潜在风险：未来网站会放缓增长；若不能维持目前用户数，若用户参与程度减弱，公司业务营收将受到冲击；若广告主削减支出，会严重影响公司未来业绩；目前移动广告暂未跟上，用户日益通过移动平台登录也会影响公司的营收。

　　Facebook还专门提到，隐私是公司面临的重要问题，如果保护用户隐私不当，会给公司声誉和业务带来严重负面影响；媒体的负面报道也会不利于网站未来发展。目前Facebook因为隐私问题陷入数起集体诉讼，这些未定诉讼也给网站带来了一定的未定因素。上述这些信息披露与美国SEC的监管方式分不开，或许也能为中国监管者所借鉴。