降准只是股市的“心理鸡汤”_新闻台

叶檀

　　叶檀（知名财经评论人）

　　2月18日，中国人民银行公布，将自24日起下调存款准备金率0.5个百分点。此次下调存款准备金率基于两个方面的原因：一是实体经济有下行趋势，全国房地产价格环比全面下降，钢铁、机械、汽车等重要行业基本处于紧缩过程，下调存准率是为缓解经济下行的压力；二是去年以来的货币紧缩并未改善，今年1月份新增人民币贷款7381亿元，远低于预期中的万亿元大关，外汇占款连续三个月下降，使央行有了下调存准率的空间。

　　存准率的下调并不说明货币政策进入全面宽松通道，希望央行大幅放松货币的人注定会失望。存款准备金率最大的特点是灵活，看央行是紧缩还是放松货币，要看动用存款准备金率后市场的利率反应，以及央票的发行利率是高还是低。此次央行下调存准率的背景，是银行之间的资金拆借利率大幅上升，央行停止央票发行，可以想见，如果银行间拆借利率恢复正常，央行货币政策仍然以稳健为主。

　　上调或者下调存款准备金率不会对证券、房地产市场产生显著影响。从此前的经验看，市场会根据此前的通道运作，存准率的短期变化对市场影响不大，并且此次下调存准率增加的4000亿元资金，实体经济都不够分配。不过，证券市场将因此打上心理强心针，因为目前正处于多空双方来回博弈的胶着期，央行下调存准率给投资者巨大的心理安慰。不必真金白银付出，多头会接过令旗，将“心理鸡汤”当作大利好。需要明白的是，这样的心理暗示持续时间不会太长。（更多详情关注宁夏卫视每个交易日21∶00至22∶45的《证券之夜》栏目）记者张禹整理