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据《经济观察报》报道 岁末年初，ST股的“上天入地”再次演绎到无以复加的程度。
2月6日ST板块还在集体疯涨，7日便“尊严”突撒一地，而这次下跌并不是结局。2月8日开始，ST股们重拾升势，14日、15日两天再现集体涨停，随后又是一番回调。
目前，两市ST板块共有147只个股。今年以来截至2月15日，ST板块平均股价上涨19.44%，而同期上证综指只上涨了7.16%。其中，*ST昌九的涨势最为凶猛，去年12月份连连跌停，股价惨遭腰斩，今年1月份则V形反转，强势收回大部分领地。
不过，ST的业绩并不尽如人意。截至2月16日，该板块2011年业绩预报中，首亏和续亏的公司达到64家；预减的公司达到17家，仅有14家公司预增，2家公司续盈。而在已经公布年报的10家ST公司中，虽然仅有两家净利润亏损，但板块的盈利能力仍不乐观。
“ST板块内的很多公司，虽然实现了盈利，但极少数是通过改善基本面实现的，更多的是因为政府补贴或者出售资产等一次性收益获得。”国元证券咨询业务总监康洪涛表示。
2月16日，有媒体报道称，创业板退市制度即将出台，其中涉及完善恢复上市的审核标准，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准，同时不支持暂停上市的公司通过借壳实现恢复上市。
在此之前的2011年末，《创业板退市制度意见征求稿》已经引发了市场对主板公司退市制度的猜想。加之去年5月13日，证监会规定借壳上市标准与IPO标准有趋同。
香港京华山一证券集团华东区首席代表唐浩夫在接受采访时说：“从借壳上市的新规来看，借壳上市会越来越难，甚至比发行新股还要难。这使得壳资源的价值出现下滑。”
ST板块的恐慌在于看到了主板退市制度的预期。“退市制度推出后，投资者须为投机行为承担一定的退市风险。但从另一个角度而言，退市制度无形中激励着ST板块中的公司不断地完善公司治理结构，进而改善公司财务状况，避免被终止上市。”道可特投资管理（北京）有限公司执行董事徐沁分析。
此番会是ST板块行情的绝唱吗？诸多市场人士认为，监管层实施完善制度，更多的是打击投机炒作、加强公司治理，而不是为了打压行情。面对制度大考，真正具备投资价值的ST或许会浮出水面。
正如唐浩夫所言，“在日趋完善的体制下，借壳ST股上市并不会消失，但炒作ST股将会更理性，甚至更专业。”
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