逆向投资迎来布局良机_新闻台

　　许超声

　　国内第一只逆向投资基金――汇添富逆向投资股票基金本周起发行。该基金拟任经理顾耀强日前表示，在一个零和博弈游戏中，大多数参与者都成为最后赢家的概率很小，因而在投资市场中，反其道而行之的逆向投资策略在震荡市场或更加有效。

　　在顾耀强看来，目前的A股市场是转型期的市场，容易出现过度反应和反应不足的现象，为逆向投资提供了更多大展拳脚的机会。“2012年的格局与2008年呈现相当类似的特征，身处2012年初的市场，未来一场历史性的投资机遇也许正伴随着这场历史性的危机悄然而至。在他人恐惧的时候进行布局，这是逆向投资最愿意倾力的市场阶段。”

　　顾耀强分析指出，逆向投资对公募基金来说往往意味着两个层面的投资操作。首先，从本质上说，这是对投资心理行为的谙熟，投资者倾向顺势操作，但往往亏损不少。而逆向投资则强调以坚定的理念和客观的价值判断冷静判断市场，对抗人性心理弱点，获取收益。同时，顾耀强也强调，逆向投资不是简单地和市场心理作对，而是在对上市公司投资价值的准确把握下，了解不同类别个股的投资底线，进而在适当价格重拳出击，获取巨大的收益。

　　顾耀强以烟台冰轮为例进行了阐释，烟台冰轮在2009年，几乎处于完全无券商覆盖研究的状态，但汇添富基金的团队却通过定期报告分析和实地调研，捕捉到了其受益于国内冷链大发展契机的巨大变化，并适时出击，结果在这只个股上的收益以数倍计。

　　据顾耀强介绍，根据历史经验，汇添富基金投研团队总结出了5条在中国A股市场的“逆向投资”之道：市场阶段性关注度较低的股票；涉及重大突发事件且为市场过度反映的股票；景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票；可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票以及治理结构有望改善但市场预期有限的股票。

　　“在眼下这样一个市场估值堪比2008年历史性大底的时刻，投资往往需要多一点耐心，多一点信心，多一点逆向思维。这样才能把握当前市场调整带来的良好建仓机遇，谋求长期的资本增值。”顾耀强建议。