私募基金：有限合伙成组织新模式或将流行_新闻台

　　川内首只纯期指投资基金正式登场

　　2月15日，《金融投资报》记者独家从四川德源富锦投资发展中心（有限合伙）获悉，由该中心发行的“德源富达量化保本型期指投资基金（二期）”（简称富达二期）私募理财产品于15日开始募集资金。据悉，这是诞生于川内的首只以有限合伙方式组建的纯期指保本型私募基金。

　　只投资股指期货

　　四川德源富锦投资发展中心执行总裁张浩说，这只基金将定位于纯期指、低门槛、保本型、短周期。公司主要依托资本市场，通过数量化（程序化）交易方式，通过专户、有限合伙等经营管理模式，进行股指期货的投资。

　　“这只产品与前不久我们发行的德源富达量化保本型期指投资基金（一期）的区别在于，二期产品只投资股指期货；而一期产品除了50%的资产配置股指期货外，还有30%的资产配置商品期货，20%的资产配置股票，具有对冲基金的性质。”作为川内股指期货开户第一人的张浩似乎对投资股指期货情有独钟，他说，股指期货具有做空机制，即使在市场下跌时，只要判断方向正确，同样可以获得收益。

　　在张浩看来，股指期货还是一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，可以以小搏大，以小钱赚大钱。张浩说，“当然，如果判断方向失误，也会发生数倍于保证金的亏损，这也是考验风险管理能力的地方。因此我们将合伙对象定位于能够承担一定风险、追求长期资本回报的个人或机构投资者。”

　　记者发现，低门槛是这只基金的一大特点。每份认购起点金额为人民币30万元。“这和目前信托公司每份100万元人民币的认购起点相比要低得多。”有业内人士认为。

　　“保本型是这只基金的又一大特点。”张浩解释说，预计年化收益率30%，当出现产品年实际收益率低于15%（含15%）的情况时，管理人无业绩提成。

　　这只基金还有一大特点，即存续时间较短。张浩说，他们与有限合伙人约定的存续周期为两年，第一年为封闭期，从第二年开始可以解冻赎回，原则每年分红一次。“因为期货市场在收益较高的同时，其风险都比现货市场高，让有限合伙人落袋为安，锁定收益才是最为重要的。”

　　有限合伙或将流行

　　“富达二期，不追求规模，重在打造品牌，因此，将合伙人控制在30人以内。”张浩说，为了降低投资风险，该基金以有限合伙方式组建，即由普通合伙人和有限合伙人组成。

　　普通合伙人和有限合伙人的区别在于：普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。按照上述规定，四川德源富锦投资有限责任公司作为普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，30位客户作为有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。

　　对于以有限合伙制组建基金的法律问题，有律师在接受记者采访时称，2006年8月27日修订通过的《合伙企业法》，明确了有限合伙制基金的法律地位。它有灵活、定位准确、税制合理等优点，已成为国内外私募投资基金较流行的组织模式。

　　“在目前股市现货市场行情不佳，而又缺乏做空机制的背景下，以有限合伙投资股指期货市场正当其时。如果富达二期能够成功运行，或开启有限合伙投资股指期货市场新模式。”有业内资深人士表示。