货币政策的“三大法宝”_新闻台

　　货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量及信用条件的方针措施的总和。货币政策的内容较为广泛，包括货币政策的最终目标、实现目标所运用的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作目标和中间目标以及货币政策的有效性问题。其中，法定存款准备金率、再贴现和公开市场业务是中央银行实施货币政策的三大工具，即“三大法宝”。

　　首先，法定存款准备金率作为中央银行贯彻执行货币政策的重要手段，其最初目的是为了防止银行出现大量现金挤兑时发生金融恐慌和危机，以保证银行资产流动性和现金兑付能力，维护金融体系稳定和安全，后来存款准备金制度逐步发展为中央银行控制货币供应量和银行信贷以实现货币政策目标的重要工具。作为一项货币政策工具，法定存款准备金率的调整有较强的告示效应，该比率升降是中央银行货币政策的预示器。法定存款准备金率的调整具有强制性影响，一经公布，任何存款性金融机构必须执行。尽管法定存款准备金率的调整具有较强的告示效应和影响效果，但作为一项日常的调节工具却不能频繁地加以运用，否则会使商业银行感到无所适从。

　　其次，再贴现是中央银行最早拥有的货币政策工具，也是商业银行获取资金的一种方式。当商业银行发生准备金不足时，一个重要的补充途径就是以贴现所获得的未到期票据为转让向中央银行借款，或者以中央银行同意接受的抵押品作担保申请借款。中央银行的抵押贷款通常以政府债券作抵押，也可用商业票据作担保办理再贴现和抵押贷款，这两种方式被习惯地称之为再贴现政策。该政策主要包括再贴现率的调整和确定何种票据有贴现或抵押资格。就调整再贴现率而言，其目的主要是影响商业银行或其他金融机构向中央银行借款的成本，以影响商业银行的准备金数量，从而达到调节社会资金供求的目的；就决定再贴现和再抵押票据的资格来说，主要目的是在于影响资金的运用方向。尽管再贴现政策工具是一项有效的政策工具，但在实施再贴现政策过程中，中央银行完全处在被动等待的地位，缺乏灵活性。

　　最后，公开市场业务是指中央银行在公开市场上买进或卖出有价证券，用以增加或减少货币供应量的一种政策手段。公开市场业务是通过银行系统准备金的增减变化而起作用的。当中央银行购进有价证券时，无论是由社会大众或金融机构出售证券，都表现为银行准备金的增加，使之处于扩张货币的地位；反之，中央银行出售有价证券时，无论是由社会公众或金融机构购买，都无异于向市场收回资金，而银行准备金的减少，势必紧缩货币供应量。此外，公开市场业务又有防御性公开市场业务和主动性公开市场业务之分。前者是指中央银行买卖证券，只是用于抵消那些非中央银行所能控制的因素对银行准备金水平的影响；后者指中央银行买卖证券是为了改变银行准备金总水平，从而稳定社会经济。相对于其他货币政策工具，该政策具有精确性、灵活性、主动性等优势。