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长城汽车(601633)规模效应渐显

发布时间:2012年02月17日 19:36 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报 | 手机看视频


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  长城汽车是中国汽车行业知名自主品牌。公司主要产品为皮卡、SUV和轿车,是皮卡市场的龙头和SUV市场的领军者。公司产品质量过硬,成本控制出色,销售网络完善,市场份额和盈利能力不断提高。

  区域市场释放带来行业景气回归,皮卡爆发需等待政策放松。二三线居民收入到位,乘用车消费释放带动行业2012-2013年增速恢复至9%、16%。中投证券认为,SUV受益汽车消费升级,三年后销量有望达到300万辆,低端SUV年销量有望翻番。皮卡潜在市场空间巨大,若限制政策放松,需求或将迅速扩张到目前的3倍。

  公司产品通过最高标准形式认证,品质获得多国用户认可。产品定位清晰,目标市场竞争力强。销售网络完善,国内下沉二三线省市,国外覆盖100多个国家,适应未来发展需求。研发投入充足,技术储备丰富,保证新车型持续推出。2011年推出的主力车型有望成为畅销车型,出口复苏开启增长新空间,将使公司未来两年销量增速不低于20%。销量增长带来规模效应,产品升级增加附加值,巩固公司综合毛利率水平。

  中投证券预计公司2011-2013年实现收入294.7亿元、376.3亿元和463.5亿元,净利润为34.7亿元、44.0亿元和54.4亿元,2011-2013年EPS为1.14元、1.4元5和1.79元,公司净利润未来两年复合增速为25%,给予2012年12倍估值,给予公司“强烈推荐”评级。

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