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上周末有几则消息对周一A股市场有所影响。一是1月整体信贷水平远低于预期；二是“芜湖房地产新政”三日后被叫停。两者均透露出当下政策的选择与市场预期有一定的差距。A股在2350点一线欲上还下，背后折射出市场心态的矛盾，加上2350点一带属于较为关键的技术点位，指数裹足不前实属正常。
我们认为，行情在犹豫之中仍有一定的上涨空间。2月流动性回暖是大概率事件，而场内资金的配置需求目前依然对股指有提升作用。小市值品种弹性比大市值品种更佳，但本轮反弹核心推手却是银行及相关的权重股。在经历了去年指数大幅下跌之后，面对环境、政策、经济形势更为复杂的2012年，投资的心理徘徊在安全、保险的边际上，这是人性使然。而市场的主体逐渐过渡到机构与机构的博弈模式也使得今年的投资方式可能区别以往。因此，在市场风格进一步趋同化之前，本轮反弹仍有进一步上涨动力，关键的因素依然在于银行股的表现。
浙商证券 朱雍利
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