基金经理徐爽：1月份经济数据的启示和迷惑_新闻台

　　龙历新年伊始，证券从业人员已经开始了全国各地的调研，大家无非是想提前预判一年的年景。因为春节的原因，往往综合1、2月份数据才更有意义，也就是说年初到3月中可以视为数据空白期，无形中增添了想像空间，这大概也是为什么1季度总有行情的原因。

　　今年大家关注较多的几个经济数据是：2月初公布的PMI、刚刚公布的1月份CPI和未公布的1月份新增信贷、1月份外汇占款变动情况。

　　首先1月份PMI指数上升，2月份PMI指数继续上升，并达到50%以上，显示经济未来复苏的可能，给市场提供信心。长久以来，我们听到的是消费者信心指数的下降、担忧的是外围经济增速下滑对我国进出口的影响、讨论了很久关于房地产引擎减速之后经济转型的动力在哪里。在讨论中，企业盈利增速在下滑，股指也在下跌。连续3个月PMI指数的回升使得大家重新思考：也许我们的经济没那么坏，在2011年11月份宏观政策表示微调之后，领先指标随之有所好转的迹象。

　　当然，PMI是领先指数，它是新订单、库存等多个先行指标的融合，它对经济的领先作用预判有3-6个月左右，也就是说我们现在的经济状况还是惯性下滑的。所以，我们看到的是大批企业下调了去年四季度的盈利预测，而PMI为我们增加了2012年二季度以后复苏的希望。

　　随后公布的1月份CPI大超市场预期，达到4.5%，结束了连续几个月环比下降，增加了隐忧，也解释了为什么央行迟迟不肯再次下调准备金，为什么还有1月份信贷低于去年1月份的概率很大的判断，央行对货币的宽松非常谨慎。今年的1月份在春节，春节的物价理念偏高，目前各大券商并未因此改变2月份CPI下降的判断，但是，我们要对此警惕，毕竟通胀的基数偏高，此基数上如果出现反弹调控的空间比较小。

　　综合来看，目前数据显示经济软着陆的概率较大，这是对前期过度悲观的修正，但力度和速度可能不会太高，在犹豫中前行，可能是较好的情况。