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千山药机:输液设备增长稳定 “推荐”评级

发布时间:2012年02月14日 09:52 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报 | 手机看视频


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  公司塑料安瓿自动生产线于2009年研制生产成功。国外市场塑料安瓿包材已经广泛替代玻璃包材,其中在欧美发达国家,塑料安瓿的使用率超过70%。因为塑料安瓿注射剂在安全性和毛利率方面较玻璃安瓿均有明显优势。我国已有厂家开始推动塑料安瓿包材在药监局的审批,其中科伦药业(002422)和成都普什认证进度领先。平安证券预计2012年上半年可以获得补充生产批件。国内市场塑料安瓿对玻璃产品的替代是大概率事件,由于国内仅有千山药机(300216)能生产塑料安瓿自动生产线,且产品性能达到国际先进水平而价格相对进口生产线有65%左右的优势。公司能在竞争对手推出相关产品之前抢占市场份额,成为安瓿生产线升级的最大受益者。

  利用超募资金进行外延收购,进入冻干和固体制剂领域。公司使用4800万超募资金与上海远东制药机械有限公司成立合资公司,占80%的股份,上海远东将把小水针和冻干机业务全部转入新设合资公司。上海远东冻干机业务国内市场份额接近6%,产品具备较强的竞争力。平安证券预计合资公司2012年营业收入为7000万元左右,净利润约为700万元,收购完成后将增厚公司EPS约0.08元。另外,公司拟收购国药龙立科技有限公司100%的股权,国药龙立是国内固体制剂生产线和压片机的龙头企业,收购完成后公司将进一步扩大在国内制药装备领域的竞争优势。

  平安证券预计公司2011-2013年EPS分别为0.84元、1.25元和1.65元,对应PE分别为31.5倍、21.1倍和16.0倍,看好公司国内独家的塑料安瓿生产线在升级替代过程中的高速增长和通过在相关领域扩充产品线的协同效应,给予公司“推荐”评级。

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