“龙抬头”行情能抬多高？_新闻台

唐志顺画

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者韩平

　　嘉宾：

　　中海基金投研中心研究总监骆泽斌

　　长安基金研究总监吴富佳

　　“龙抬头”行情能否抬起？

　　羊城晚报：本周，大盘一举冲破60日均线的压制，在周二大幅回调后，又以连续三根放量的阳线站稳了60日均线。不过，三根阳线中，后面两根都带着较长的上影线。不少投资者可能都在想，这个龙年，股票是开门大跌，但现在似乎又有一点“龙抬头”的意味，到底这龙头能否抬起来，能抬多高呢？

　　骆泽斌：我们的看法还是比较乐观的，无论是从新增信贷同比，还是利率、准备金率的行为性指标来看，货币政策见底的信号是明显的。信贷投放传统上均呈现前高后低的走势，这为一季度的“龙抬头”创造了较好的流动性环境。另外，外汇占款的负增长倒逼存准率出现下调的可能是很大的，尽管对资金面来说，只是对冲了外资流出，但政策的变化对市场情绪的提振是有帮助的，不过，经济运行层面是继续下滑还是缓慢复苏值得关注，如果流动性逻辑逐渐让位于经济复苏逻辑，反弹仍将延续。

　　吴富佳：近期这一波反弹行情主要缘于市场对流动性放松的强烈预期。具体表现在一些周期类的个股非常出色，如煤炭、有色金属这些强周期股，另外，周期类的银行、地产和建材行业，一些弱周期的行业如汽车、家电涨势也不错。这种市场特征反映的既是对流动性放松的预期，又是对经济触底后对一些周期性行业的期盼，同时也反映了市场对低估值行业和个股的认可，而一些估值相对较高的中小盘和创业板的调整幅度是巨大的，这种双向的变化使各板块的相对估值逐步变得合情合理。但这种上涨不是龙腾飞，而是一种苏醒、一种复苏。具体能够走出多大的行情还要取决于其他很多因素。实际上目前的市场具有典型的筑底特征，在一些积极因素和不太明朗的因素的共同作用下，市场将在波动中逐步抬升底部。

　　如何看待有色金属股？

　　羊城晚报：最新公布的CPI数据又意外反弹，不少行业受房地产成交以及投资的大幅下滑的负面影响，业绩都出现了一定的下降，而欧债危机又没有缓解的迹象，在这种前景下，有投资者说，最不该涨的有色金属股却大涨特涨，令人不解，你们怎么看？

　　骆泽斌：在流动性预期的推动下，有色金属强烈反弹，这是有色行业如此表现的最根本逻辑。从周期分析的角度上说，有色板块通常在经济过热中后期、经济复苏初期以及衰退后期有超额收益。有色股的上涨空间一方面取决于基本面分析，另一方面也取决于市场的情绪，也就是说，有色股行情更多是趋势投资，是市场情绪化投资的典型品种。

　　吴富佳：如果欧美持续保持宽松的货币政策以救助市场，大宗商品的外围传导能力就会不断升级和加强，众多的资金就不断涌现在周期性的相关行业和个股中，展现出市场盘面的强者恒强的炒作格局。逻辑上，在3月份“两会”之前，由于相对稳定的政策环境，周期性的个股依然会较为活跃。

　　唐志顺