2011年,传媒板块指数(中信)全年的跌幅为17.67%,而同期上证综指下跌22.90%,沪深300指数跌幅高达26.46%,传媒板块跑赢大盘指数。2012年是国家十二五计划展开的一年,我们回顾基金2011年季报持仓和重仓持股,试图从中寻找机构对今年传媒板块的定位投资的启示。

　　基金传媒板块持股在2011年三、四季度不断上升,相对板块标准比重的超配值在2011年基金四季报达到2007年一季度后的新高:(1)2011年基金报告中,基金传媒板块市值持股占股票投资市值比重1-4季度分别为78.9亿、73.0亿、102.2亿、127.5亿,占股票投资市值比0.46%、0.45%、0.72%、0.96%,行业在基金配置中的重要性显著增加;(2)与行业配置标准的比较中,2011年基金报告中传媒板块持股超越同期股票市场标准配置0.06%、0.05%、0.26%、0.44%,(同期传媒板块标准配置比为0.40%,0.40%,0.46%,0.52%)下半年呈加速超配的态势;(3)基金传媒板块持股仅在2009年二、三季度时出现过微小低配。2011年下半年以来的增配幅度不断增大。主要原因我们认为是:1、文化产业首次被定性为国民经济支柱性产业,面临前所未有的发展机遇,板块也应此更加为投资者所认同;2、大量传媒类新公司的上市给基金提供了较好的投资标的。

　　按照2011年基金四季报统计,基金对传媒文化板块重仓持股标的达到17只股票。(1)新上市的凤凰传媒市值较大,得到基金追捧,共有29支基金入驻;(2)新媒体股较受追捧,其中重仓蓝色光标16支基金、百视通13支、博瑞传播10支;(3)影视动漫等上游内容制作商最受基金青睐的是华谊兄弟14支,其次光线传媒6支,奥飞动漫3支,华策影视3支;(4)有线电视网络类广电网络4支,电广传媒9支。（国泰君安证券）