郑眼看盘：“垃圾债开闸”为利空谨慎持股_新闻台

　　周一A股小涨，沪综指收涨0.03%报2331.14点，深综指涨0.78%报885.16点，成交略缩。从盘面看，超跌股渐次补涨，绝大多数金融股下跌。

　　外盘方面走势不错，但欧债忧虑稍起，美元于本周一亦有点起色，该因素对A股中性偏淡。欧债危机是个不太可测的事件，市场行为已消化其中一部分预期，但难消化完全。

　　昨上午统计局公布的去年12月份领先指数由此前一月的100.33降为100.25，该指标很重要，但因该降幅细微，故不能说明什么问题。该指数于去年9月份开始由101之上降为100稍上，已连续4个月陷于窄幅波动区间。

　　经济并不如想象中好，数据也未全面体现实情，这或能从一些“小事”中体现一二。比如，据彭博社报道，内地购物者春节期间在香港地区珠宝店的花销不及预期，他们还降低了在化妆品等方面的消费。

　　本周四将公布的1月通胀数据据说可能和去年12月的涨4.1%持平，然后同比涨幅将逐月回落，所以一些人得出通胀放缓结论。这种观点在纯理论上并没什么不对，但在实际生活中总感觉不太对劲。打比方说，某商品前年100元，去年105元，今年107元，则物价涨幅就是“显著地”回落的。

　　其实物价和工资收入增长是螺旋状的，物价涨上去通常不会回到原点，所以从一开始，该螺旋推动就注定是无可避免的。轻视这种看法，未来可能受到市场机制的惩罚。我们以前通胀目标是3%，后来因“特殊情况”调为4%，现在在物价“回落时”，却忘了此事，即不再回调到3%了，这不是个严谨的态度。

　　“降准”被一而再地推迟，部分原因可能是管理层对物价或上述“螺旋”存在顾忌。据一些分析师称，本周央行或重启正回购操作。

　　有消息称，中国版垃圾债发行方法或推出。笔者认为，该方案若通过，民间放高利贷资金或有另一去处，非法集资者或有新的选择。垃圾债可赌性是相对差了些，但至少没坐牢风险，所以吸引力因此增强。笔者认为，相对于股市的高风险来说，这些收益率相对较高的垃圾债反可能成为“优质资源”。

　　在股市建设滞后的情况下，在大量垃圾股无法退市的情况下，垃圾债吸引力相对增加。退一万步说，垃圾债总好过以前的认沽证市场。当股市建设滞后时，当亏了N年仍没有退市的股票大量存在且仍被恶炒时，再“垃圾”的其他东西发行也会分流股市资金。

　　对银行股而言，这条消息是利空，其原因显而易见。简单地说，在负利率情况下，游资既能承受炒大蒜、虫草之类的无厘头风险，那一般也能承受其他风险。因此银行或许得支付更多利息，才能防止存款分流。然而昨日银行股弱势不全因此，因周末媒体关于银行厚利的批评气氛“正巧”较浓。

　　股指走势中规中矩，目前正行走在上升楔形之中。一般而言，这种形态每逢急速上拉为抛货机会，急速回吐则为介入机会。在短期操作方面，投资者按此操作即可，不会吃太多亏。就中线而言，未来股指可能在2280~2400点间横走，然后等待内外部经济环境进一步明朗。如果外部环境可控，内部新股发行等制度改革能落实，而不是空喊几句，然后趁此机会悄然猛发新股，那么股指才有继续向上的能量。