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招商证券:中级反弹正在逐步形成

发布时间:2012年02月08日 21:28 | 进入复兴论坛 | 来源:招商证券 | 手机看视频


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  众所周知,中级反弹的首要触发因素便是流动性改善,目前这一趋势没有发生改变,而且近期基本面的改善也渐渐显现。欧美和中国PMI同时出现回升,显示全球经济正在从下滑转变为企稳;尤其是美国失业率持续回落,自发性复苏的特征日益明显。2012年中国经济也从去年过度紧缩后的不正常增长向正常增长回归,这足以支持一次中级反弹,我们建议持有大盘股和周期股,并买入消费品和部分增长实在的小盘股。

  从短期数据来看,欧美和中国经济均有改善,经济正在从下滑转为企稳,美国劳动市场持续好转,我们坚持认为美国已进入自发复苏过程。关于中期内的增长点和经济潜在增速下滑的问题,我们认为多数投资者的思维方式过于简单、粗糙和线性。鉴于2011年的过度紧缩,这些传统增长点目前的增长速度不仅是低于过往十年的平均增速,而且低于未来的潜在增速,因此,2012年是这些传统行业和经济增速从不正常紧缩到回归正常的过程,这对于股市的中级反弹来说,足以构成支撑。此外,很多人都忽视了经济的内生调节能力,在通胀下行的中后期,那些受益于成本压力缓解的行业盈利能力会好转,从而渐渐起到稳定经济的作用。

  至于行业反弹的路径,我们认为先从资金面敏感的银行地产等大盘股开始、到周期股,然后是消费品和小盘股。站在当前这个时点,我们建议持有大盘股和周期股,买入消费品和部分增长实在的小盘股。

  机构来源:招商证券

  (来源:中国证券报)

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