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中金2月5日发布研报称，该机构维持对市场继续震荡反弹，但高度在2400-2500点左右的判断。中金将这轮反弹定性为“季节性的反弹”，而非“周期反转型的反弹”。所谓“季节性反弹”，指A股历史上多在2月春节后会出现一波反弹。从过去15年的历史数据看，A股2-4月表现显著好于平均水平，而8-10月则显著为负收益。过去15年上证指数累计上涨150%，但假如投资者仅在1月末至4月底持该指数，而在其他9个月内总是空仓，则累计回报可达253%。A股的这种显著的季节性特征，中金认为主要是因为国内市场的资金面在春节后的2到3个月内往往是一年内相对最宽松的阶段。在基本面和政策面不出现大的利空因素的情况下，资金面的这种季节性变化带来了A股的这种“季节性上涨”的机会，尤其是在此前的半年内下跌较多的情况下。
未来一段时间内，从基本面上讲企业业绩将进一步下滑，而从政策面上看中金预计政策放松的力度和时点将低于预期，因此今年的“季节性反弹”的空间和力度可能也会略低于往年。中金认为市场在2月份仍有进一步反弹的空间，但是到了3、4月份或者上证指数2450点以上，市场风险就可能将显著增加。
(来源:证券时报网)
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