成长股诱惑不断挥之不去_新闻台

　　蓝筹虽好，但弹性普遍不足。相反，中小盘股弹性足够好，当行情来的时候，不少民间资金都会扑向这类股票。到时候，基金是否能抵挡这种高弹性诱惑呢？事实上，一些大户投资蓝筹股的信念已经开始动摇。

　　龙年首个交易日“红包”落空，股民老杨开始后悔春节前将持仓的中小盘股换成了银行股。“经过2011年的下跌，我也觉得做价值投资才是长期的策略。但是看到我买的银行股不涨，卖掉的小盘股两天已经涨了十几个点，是不是还要继续做价值投资，我的信心又动摇了。”业内人士表示，像老杨这样近两年挣扎在价值投资与短线炒作之间的股民还有很多。

　　某基金公司投资总监表示，中小盘股诱惑不断，价值投资知易行难。中小盘股短期可能会出现反弹，挤泡沫的过程也会反复。但考虑到市场的整体趋势，还是应该坚持价值投资的风格。

　　分析人士指出，2011年基金在一季度也曾增仓蓝筹股，但之后却对成长股杀了一个“回马枪”。纵观全年表现，民生银行（600016）全年整体震荡上升逾17%，但股票型基金2011年全年业绩最好的也跌了10%。不少基金在2011年并没有坚定地走价值投资策略，中期又转向中小盘股，从而遭遇“黑天鹅”袭击，遇上股价腰斩。“拿不住”蓝筹，“放不下”中小，基金投资风格转而不换是导致2011年整体业绩不佳、普遍跑输大盘的症结。

　　宝盈基金认为，2001年-2009年的经济增长成就了三个股市“神话”：一是周期股只要趋势不破就敢买；二是资产重组总可以挣钱；三是新股和主题投资可以短期炒作。但现在这些情况已经发生了变化，宝盈基金指出，从经济面看，中国人口红利结束、“刘易斯拐点”逐渐显现，投资传统周期行业所依赖的经济高成长难以延续；新兴产业上市公司市值不大，但研究难度加大；从资金面来看，市场虽然已下跌近两年，但中国股市的流通市值与居民存款占比已达60%，而2009年初只有20%。

　　大成基金认为，衡量股票的投资价值不能绕开估值和成长两个角度，中小板、创业板也是如此。从这个角度看，中小板、创业板整体去泡沫化的趋势仍将延续。

　　某基金经理强调，2012年基金对蓝筹股的投资，将有“战略性”的转变。在2011年，蓝筹的价值已经体现出来，但是中小板、创业板的估值仍很高。未来国际板的推出也会促使A股估值和国际接轨。事实上，海外成熟市场蓝筹股是溢价的，中小盘则是折价的，比如香港中小盘股市盈率才5、6倍。但A股却恰恰相反，中小盘、创业板市盈率高达40倍、50倍的股票比比皆是，中小盘股2012年还处在价值回归的路上。而蓝筹股估值低、投资价值凸显，基金都很重视这点。2012年基金对蓝筹股的部署是“战略性”的长期转变，而非“战术性”的短期调整。

　　(来源:中国证券报)