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光大证券最新发布的策略报告认为，2012年1季度影响市场的不利因素相对可控而且将逐渐趋于明朗化，有利因素继续存在而且有望得到加强。整体来看，市场处于底部区域，在惯性震荡探底的过程中，热钱流出趋缓和基建投资启动有望成为市场可持续反弹的催化剂。同时，催化剂也带来两大不确定性：第一，进入2012 年后，资本外流状况呈现趋缓态势。但是，假如热钱外流趋缓的局面未能继续，将从外汇占款渠道带来负面影响。一旦热钱外流加剧，对市场的负面影响或许还会更大。
第二，基建投资启动的具体时机。虽然不改变信贷投放放量的趋势，信贷投放的节奏或许会被打断，企业部门流动性边际改善的进程可能被出现脉冲式停顿。
光大证券认为，如果出现以上局面，市场反弹的节奏或将被打断。因此，需要密切关注热钱流动和基建投资的进展。落到具体过程变量上，应该包含以下指标：人民币兑美元即期汇率、NDF-人民币美元中间价、水泥价格等。
基于以上市场判断，光大证券建议投资者采取“长短结合”的配置思路。其中，长线配置以基本面已接近底部、未来运行趋势向好、且有政策扶持预期的早周期行业为主。短线配置则着眼于政策支持力度较大的主题性投资机会，作为进攻的奇兵。
(来源:证券时报网)
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