产业前瞻：水泥淡季将如期而至_新闻台

　　国泰君安证券水泥行业分析师韩其成

　　一季度是水泥行业的传统淡季。一方面天气转冷，冬天施工条件恶劣，特别是北方冰雪天气不适合土木施工；另一方面，一季度含有春节因素，农民工返乡和放假也导致施工天数下降。今年一季度也将像往年一样处于淡季，需求环比2011年第四季度将开始下降。

　　从区域的角度看，冬天多为冰雪天气的北方地区水泥市场将相对更淡些，天气暖和的南方地区相对较好。今年1月份逢春节，1月下旬到2月上旬将是水泥需求最淡的时间。按照正常规律，3月份是淡季和旺季转换的月份，4至6月水泥行业开始进入旺季。但如新疆和东北等特别寒冷的区域可能要到5月才进入旺季，南方部分区域3月下旬到4月就进入旺季。

　　水泥价格在淡季将是以下行为主，无论是北方地区还是南方地区，水泥价格都将呈现如往年一般的规律，旺季涨价淡季跌价。华东部分区域从1月中下旬开始停产，估计时间在1个月左右，水泥价格在此期间应该不会有太多超出市场预期的变化。真正关键的是3至4月，这个淡季和旺季转换的时间，水泥价格或将产生实质性变化，此时间点值得重点关注。

　　展望未来，目前政策开始出现缓慢的放松迹象。预计今年一、二季度将逐步形成需求的底部区域，下半年将迎来向上的趋势和空间。预计最快5到6月，最慢9到10月水泥需求增速才能够重新回到上升通道，在此之前都处于增速回落通道之中。主要因为政策从开始放松到对需求产生实质拉动存在滞后，且要取决于政策放松的力度和频度。综上所述，2012年上半年需求和价格都将处于下行的压力，下半年方能看到上行的迹象。一季度需求尤其处于淡季，一季度末、二季度初将看到价格的实质性变化。