稳健派私募弱市引起关注_新闻台

　　历次熊市都会使得少部分以稳健著称的私募基金脱颖而出。这些稳健私募基金在2011年表现如何，给投资者带来了多少收益呢？

　　为了研究2011年稳健型阳光私募基金的业绩表现，好买基金研究中心统计了2011年单月净值波动小于3%的阳光私募基金。其中包括非结构化私募、创新策略私募两类，它们是通过完全不同的途径保持稳健风格的。

　　非结构化私募：

　　求稳靠仓位

　　在传统私募中，结构化阳光私募由于有结构设置，部分结构化私募基金能为投资者提供安全垫或是相对稳健的产品。而对于更多的非结构化阳光私募来说，则是通过仓位控制和策略上的主动管理做到稳健。

　　稳健型私募中，风格最突出、最坚定的便是星石。星石凭借2008年极端熊市中4%左右正收益的表现一举成名。在随后几年，无论牛市、熊市、震荡市，星石都是私募中少有的在行动上始终坚持绝对收益的一家。目前星石旗下有22只产品，2011年全年平均收益率为-0.20%，其中7只产品取得正收益，有20只产品出现在2011年私募收益榜前50名。而从星石以往操作来看，其稳健的最大法宝莫过于“低仓位”。星石多数时间以低仓位运行，只有在对后市十分有把握时，才会加仓入市。星石历史上仅“出手”一次，星石1期在2008年年末的熊市尾端开始加仓，一直到2009年年中，星石1期在半年多的时间里净值增长约30%。而在其余时间段，星石1期均保持低仓位，星石1期每月净值波动不超过2%。

　　另一家在仓位控制风格上类似于星石的私募是展博。展博在仓库控制上相对灵活，净值表现上不乏个别有亮点的月份。展博旗下目前有9只产品，4只成立满一年的产品均进入2011年私募收益榜前50名，其中展博1期、展博精选A、B号分别位列12名至14名，展博1期去年取得4.58%的正收益。与星石一样，展博在对市场没有十分把握时都以低仓位运行；不同的是，展博在确定有投资机会后，会大举杀入，仓位变动程度远超星石，个别月份基金的净值波动也会突然变大。在2010年10月，展博1期就凭借当时的国庆节行情净值单月暴涨22%，而其他月份则以低仓位配置于防御型行业。

　　除此之外，还有一些稳健型私募基金今年表现不错，如麦尔斯通二期、升阳3期，均在2011年取得1%以上的正收益，而且净值波动极小。