以变化市值收益分配格局_新闻台

　　最近，投资者热议的话题之一就是新股发行。

　　关于新股发行的最新消息是，本周三因为最终参与询价机构数量不足20家，创业板拟上市公司“朗玛信息”中止了IPO。这是首家中止发行的创业板拟上市公司，也是A股历史上第二家中止发行公司。不过，这并不能说明IPO在普遍意义上就进行不下去了，这或许只是一个特例。

　　在证券市场上，IPO“圈钱论”常常盛行于市道萧条时。撇开制度建设的长期性、复杂性不谈，这种现象与市场上的利益分配有关。

　　回顾历史，我们市场上的IPO制度是在股权分置的历史阶段确定的。在这种股权分置制度下，虽然企业创始股东透过IPO可获得一些利益，但是由股票价格所确定的市值收益，对他们来说是可望而不可即的东西。在这种市场制度中，流通市值的利益由市场投资者分配。当IPO能为市场投资者带来短期市值收益时，人们对IPO趋之若鹜，就好像“打新族”在市场上总是长盛不衰。而到市道萧条时，人们又呼吁暂停IPO，以此避祸。市场几经IPO的启启停停，市值收益分配的格局并没有改变。

　　不过，在股市全流通的制度建立以后，证券市场股票市值分配格局有了颠覆性变革。股票市值的收益对企业创始股东不再只是望而止渴的“青梅”，而变成了唾手可得的“鲜桃”，成为现实收益。这时股票的IPO价格就像一把刀，一刀下去就决定了股票市值利益分配的多寡。现在这把刀，把市值利益中厚厚的“一膘肉”切给了原始股东。以至于这些人即使把树砍倒抢摘桃子也在所不惜，而市场的普通投资者或落得个颗粒无收。

　　在目前的IPO构架下，发行人乐于发高价，以利于获得更多市值利益；承销人、保荐人乐于发高价，为了获取更多的承销收益；询价者的背景往往也与承销人、保荐人有着千丝万缕的联系，利益天平的倾向也就不那么公正，唯有市场上的投资者对此只有接受。

　　IPO的暂停与否不是问题，问题是这种投资人没有发言权的IPO制度要改，使得普通投资者作为证券市场上的利益相关方有话语权，有决定权。