关注周期类股票估值修复机会_新闻台

　　本周大盘在利好因素刺激下快速拔升，之后又重新陷入了弱势行情，即便周四公布经济数据之后，也未能挽回升势。如何看待本轮行情反弹？

　　在“提振股市信心”以及制度性改革等政策导向之后，目前市场关注焦点又回到流动性问题上，特别是对M1拐点争论。M1拐点历来被称为行情拐点的重要指标，并且历史上多次得到验证。

　　1999年1月M1见底，同年5月迎来大牛行情；2005年2月M1见底，7月开始出来历史最大的牛市；2008年11见底，大盘同步出现较大上涨行情。在历史上较大的上涨行情均出现M1拐点之后，可见M1与股指相关度较高。因为M1增速变化之所以能够反映到股市变化，在于它能体现企业的盈余情况。M1快速增加，反映经济情况向好，相反经济情况不利。去年12月份M1，同比增速在连降5个月之后首次上拐，无疑为市场提供了联想空间。对此，部分市场人士认为，剔除财政存款下发带来的季节性波动因素，M1反弹并不真实。

　　笔者认为，支持M1见底因素较多，一是上半年在通胀趋势回落背景下，官方表态将下调存款准金率。虽然截至目前未再次出现下调存准率，但是在外汇占款继续回落前提下，春节前后下调存准率预期较大；二是去年12月货币信贷超预期。今年1月近几个工作日信贷投放较大，并且一季度历来是信贷投放高峰，这两个因素有利于支持M1见底出现。

　　市场流动性改善初期，企业经营性资金逐步宽松是需要一段时间，接着企业扩张带来盈利逐步增加，伴随流动性进一步大幅改善，大量低成本资金就会进入股市楼市，促成价格上涨。眼前看来，市场环境正是处在一个流动性改善初级阶段。

　　刚刚公布的去年12月经济数据，当月外贸进出口数据并不理想，进出口增速继续回落，尤其是进口增速回落加速较快，显示内需继续趋弱，同时出口形势也依然不乐观。CPI数据又受到季节性因素出现环比略有回升，从而看出当前经济基本面数据并不支持强势行情出现。

　　基于这些基本面认识，大盘在快速扬升之后，虽然接下来多空消息面转入了平静期，在未有新的实质利好因素刺激下，短期股指维持弱势震荡行情。在操作上，建议逢低关注周期类股票的估值修复机会，比如，汽车、煤炭、地产等优势个股，另一方面，目前市场进入上市公司业绩预估发布时间区，业绩题材炒作机会来临，建议加大对业绩大幅预增与送配个股的关注。