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许一览
2011年国债市场延续2010年的强势行情，上证国债指数从126.28点一路上涨，一举突破了131点。虽然在四季度初出现了短暂的调整，但这并不影响全年的牛市格局。而企债市场走势不同，受市场资金面趋紧影响，上证企债指数在去年三季度出现了大幅下挫，最低至143.24点，其中信用债和可转债品种跌幅较大。不过，从第四季度开始，受政策见底影响，企债市场出现了一轮报复性反弹行情，走势渐强。
2010年下半年起我国CPI指数不断走高，2011年7月份创6.5%的新高后连续4个月出现了回落，CPI的拐点已经出现，2012年有望继续下行。预计2012年财政政策和货币政策大方向不变，调控政策最“紧”的时刻已经过去。未来一段时间，存款准备金率有进一步下调的空间，但很难出现快速大幅下调。而且，随着存款准备金率政策的松动，未来降息的可能也有所增加。2012年市场资金面将较2011年宽裕，债市将再次受机构的青睐。
从投资策略看，2012年国债市场的成交量仍将维持较低水平，机会有限，建议获利了结，控制风险。同时，随着资金面逐渐宽裕，交易所债券回购品种的利率也将下行，2011年曾一度出现回购利率远高于银行理财产品收益率的情况也将大大减少，只能根据情况进行操作，机会少于2011年。相比之下，企债市场中的部分品种存在超跌的情况，在未来有一定的投资机会，重点应关注前期超跌的信用债和可转债。
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