不妨提高每户新股中签股数_新闻台

　　瀚民

　　二级市场的“险象”其实根源在于一级市场的“乱象”，所以解决二级市场的问题，应当从一级市场着手。

　　在一级市场的各种乱象中，恶炒新股就是一个突出的问题。其实，造成新股恶炒的原因有很多，但每股中签股数太少，是一个重要的原因。商品的价格，是由供求关系决定的，新股之所以容易出现恶炒，是因为上市之初供求关系严重失衡。

　　现在深圳市场每一个中签号能够认购新股的股数是500股，沪市是l000股。正是这种过低的中签股数导致了上市之初供求关系严重失衡。具体地说，假定买单是l万股，要实现这l万股的买单，相对应的需要有200个中签号的抛单。就单笔买卖来说，两者之间的差距是200倍。如果买单不是一万股，进一步放大到5万股，或者l0万股，由于找不到那么多中签号来满足其购买欲望，其必然结果就是价格一路往上走，直到涨到足够高，以便将所有的中签新股都吸引出来，才能够使大单买进的报单成交。

　　值得注意的是，由于上海市场每户中签比深圳高一倍，所以，在两地“炒新”的现象中，深市比沪市要突出得多。两个市场出现这种差距，从一个侧面说明恶炒新股的原因，跟每个中签号认购股数的多少有直接关系。可以设想一下，假定每个号中签的股数提高到5000股，相当于500股的十倍，那么供求关系的严重失衡就可以明显缓解。同样，一万股的买单，只要有两个中签号与之配对，就能够实现平衡，这对抑制新股上市之初的恶炒风气具有特别重要的意义。

　　由此带来的一个问题是，提高每号中签股数是否会影响市场的公平。这不会成为问题，因为所谓公平，其实是中签率的概念。假定一家公司总的募集资金是l0亿，认购资金是l000亿，中签率是l%。提高每户中签股数，对中签率没有影响，只是原来有l万个号中签了，现在是l000个号中签了，并不影响一级市场的公平和效率。

　　如果每户每号中签基数提高l0倍，是否会影响小资金散户的利益。其实，这也不是问题。至少有九成以上认购新股的报单，都会在500股的十倍以上。相反，如果你只有认购500股新股的资金实力，那么只能说你对市场风险承受的能力太低了，这些最小资金的申购风险承受能力实在太低，应当通过适当提高申购门槛来保护这些资金受到的冲击。现在很多报单都是不管三七二十一，按照最高申购数量的上限申报，其结果也推高了网上申购的发行价。因为也就是中个500股，l000股，人家输得起，根本不考虑一级市场的风险。假定一中签就是5000股、l0000股，跌l0%，损失就很大，满打满算去申购的人就要想一想了。

　　总之，适当提高新股申购的每号中签股数，对治理一级市场发行价格的非理性以及二级市场炒新股的顽疾，都是有很大好处的。瀚民