2013年，股市会转好_新闻台

　　文/兴业全球基金总经理杨东

　　中国正处在一个经济转型的过程中，资本市场也要从转型大背景来分析。

　　经济转型意味着什么呢？经济转型是指经济发展模式、发展要素、发展路径等的转变，这种转变包括拉动增长的方式从主要靠投资和出口拉动转变为较为均衡、以消费为主要拉动力；融资结构从主要靠间接融资转变为直接融资和间接融资并重；增长模式从主要靠各种资源投入转向主要靠技术创新、提高生产率来增长的模式；增长点从高耗能、易污染的制造业、重工业转向金融、软件等服务业。

　　经济转型的一个重要方向是要建立消费型社会：需要制度性改革配套，包括居民收入要有合理的增长，就业制度、分配体系制度的完善；需要完善消费者权益保护制度，加强食品安全、产品质量监督、社会信用与服务意识提升，提供更让老百姓放心的消费产品与服务；消除垄断、地方保护主义，促进竞争；需要降低贫富差距，在总蛋糕给定的情况下，提高社会整体的边际消费倾向。

　　我们必须要面对的一个现实是，未来，我国经济增速下降不可避免，企业盈利增长不容乐观。GDP增速下降，意味着总蛋糕增加速度会放缓。而未来劳动者收入占比将上升；政府由于开支压力，税负占比恐怕难以下降，最终挤压的一定是资本收益的占比，如果再考虑到新兴行业的发展，某些传统行业的盈利下降将更为明显。上市公司整体利润出现年度负增长也许在几年内会出现。

　　再谈谈政府财政的问题，无疑财政收入的增长会放缓，这些年的高速增长无法持续。但财政支出却会大幅增加。民生投入已作为财政开支的重点，在民生方面仍有很多欠账，随着中国这几年已经建立起了几张保障网：比如城镇居民养老保险、职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗保险等，未来保障支出会进入高速增长。社保医疗支出是各国面临的难题，中国也不会例外。随着人口老化问题，医疗、养老支出都将快速增长。

　　调整的痛苦可能还会持续一段时间，当然，我相信中国最终会实现经济的逐步转型，并在经历调整之后迎来新一轮经济增长。新一轮的增长靠什么呢？目前来看，新一轮经济增长的动力很可能来自新能源革命，太阳能、电动汽车等未来或成中国经济增长新动力。中国的太阳能产业位于世界领先水平，电动汽车正与世界同时起步，太阳能的发电成本近几年已出现了大幅度的下降。

　　我们完全可以相信，2013年，股市会好起来。