12月以来，政策出现较为明显的转向信号，然而市场继续低迷，股指一再创出新低。虽然市场憧憬流动性改善可能使行情转暖，但针对一月份市场趋势，当前主流券商认为“反弹可期但高度有限”。

　　经济预期转向温和

　　虽然经济仍在下滑，但先行指标表明回落幅度并没有预期的那样悲观。2011年12月PMI指数显示，在生产量和原材料库存指数环比增长的情况下，产成品指数环比下滑，意味着在需求拉动下，企业去库存效果明显。

　　东兴证券研究所所长王明德预计，今年二季度经济将步入缓慢复苏，有两大信号值得关注：其一，私营企业盈利状况好转，已经连续四个月环比上行；其二，行业数据预示库存周期拐点已现，由被动补库存向主动去库存转变。

　　政策方向更加明确

　　12月初以来，政策出现较为明显的转向信号。央行下调了存款准备金率，宣告货币政策领域的微调开始实施。中央经济工作会议定下了稳中求进的总基调。

　　中信证券认为，流动性底带来经济底，而经济底带来市场底，所以关键还是在于流动性，因为在银行流动性向企业传导的过程中可能受到许多制约和干扰。

　　而根据当前的市场现状，多数机构倾向于认为，政策方向更加明确后，政策底可能使流动性改善，但并不意味这流动性底部的出现。

　　大盘反弹高度有限

　　中信证券认为，当前估值水平较低，2012年全市场PE为10倍，剔除银行和石化后为14倍，考虑到盈利预测后PE修正也在12倍左右，市场有超跌反弹的空间。

　　王明德表示，在市场流动性并未显著改善、盈利下滑趋势未止的情况下，市场走势将以弱势震荡为主，盘面难以出现持久的亮点，即使短期有反弹也难以改变弱势格局，主题型投资将成为热点，行业配置可能呈现短期化特征。

　　“一月份维持震荡或有小反弹概率较大。”银河证券也认为，在连续下跌后，市场具有技术性反弹的要求，但是经济、政策不给力，外围风险未消，加之春节长假因素，预计一月份还难有大的起色。