人民财评：欧债方案为美“被迫”赖账埋下伏笔_新闻台

　　上周结束的欧盟峰会实际是有“特殊意义”的。什么“特殊意义”呢？过去欧盟峰会对于“欧债危机”一般都停留在“救援”层面。所谓救援，就是应急措施，但解决不了根本问题的。但这次欧盟峰会似乎已不仅是救援问题了，它开始向解决实质性问题的方向迈出步伐。

　　实质性问题是什么？不是有多少救援资金，而是削减债务，同时向银行业注资，并进行重组。

　　无论是欧洲还是美国，危机的问题都是生产下滑，无以支撑过多的福利支出，以致政府负债过多，无力偿还。而对于美国，其实是“债务经济模式”是否可以持续的问题。

　　值得关注的是，世界最终需要解决的“不只是欧债问题，而更重要的是美债问题”，这才是关键。什么样的方法才可以迅速摆脱债务困扰，使经济得以恢复？当然是大规模地债务减计，而此次欧洲峰会最重要的意义就是“50%的希腊债务减计”被（主要是银行业）认可，这是一个重要突破。

　　但欧洲仅仅是个开始，未来这样的债务减计势必先在欧洲蔓延，然后是从欧洲蔓延到美国。我们必须明白，绝不希望承担债务违约责任的美国，它必须找到替罪羊，欧元区率先违约，这为美国提供了一个极好的借口。所以，此次欧盟峰会意味着全球范围的债务重组已经开始了，而最终的落脚点是：美国的大规模减计债务，完成债务重组。

　　对欧元区而言，银行重组就是债务重组。因为欧元区债务多为内债，各国债务由欧元区内外的私人投资者持有，主要是银行、基金和个人，而大头是银行，这些银行通过债券交易获得收入，同时这也是它们的主要利润来源。所以，当一部分债务发生减计时，这些银行的资产必然受到冲击，如果减计规模太大，银行不破产或保住其资本充足率的方法两条：一是追加资本金，二是重组。

　　现在来看，这两条都用上了，可见债务危机对银行业冲击巨大。欧洲债务重组恐怕别无选择。就像格林斯潘所说：如果债权人不能大幅减计其债权的本金，那欧洲债务危机将不可能结束。

　　格林斯潘说的是实话。但问题是美国难道不是一样吗？它比欧元区多一个重要武器――美元的特殊地位，美国可以通过美元贬值削减债务。但是，当欧洲的债务减计拖累了美国银行业，必须由政府牵头再次救援时，美国还有这个力量吗？美国的国会又将是怎样的态度？笔者认为，这正是美国开始债务重组并借此逃债的重要契机。

　　其实，美国方面已经开始大造舆论，声称欧美金融血脉是连在一起的，欧洲的债务减计必然拖累美国银行业。这样的事态发展是必然的。对于发展中国家而言，这将是一个十分痛苦的过程。

　　未来的路径可能是这样的：第一步，希腊债务大规模减计，而且越减比例越高；第二步，爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国开始传染；第三步，银行融资、减计；再融资再减计，直至无法融资，欧洲银行业重新洗牌；第四步，美国将债务违约责任推给欧洲，自己开始“被迫”债务重组和债务减计。当所有储备国外汇储备大量变成“废纸”，整个世界的“资产负债表”被改写，发达国家基本甩掉债务包袱，并重新恢复负债能力。

　　未来3-5年，世界经济根本谈不上增长，而仅仅可以看到“资产负债表的修复”，重新构建金融监管体系，维系金融稳定，并找到新的杠杆率平衡点。10月24日市场调查机构麦科特公布数据，欧元区制造业指数已经由上个月的49.1下跌至47.2，进一步向下远离增长衰退分界线50。分析师认为，这个数据对应了欧元区负0.5%的经济增长率，说明欧元区可能已经步入衰退。

　　为了防止投机家恶意炒作，给事情带来无法收拾的后果。10月23日，欧元区通过法律，永久性取缔市场“裸卖空”行为；同时，欧盟正考虑出台措施，禁止国际评级机构对“受援国”发布主权评级报告。

　　中国做好准备了吗？

　　毫无疑问，中国的外汇储备已经暴露在“极大的风险”中。不是吗？法国人希望中国大量购买欧洲债务，但原来的债务怎么办却只字不提。

　　现在，我们该想好的问题是：当我们的债权受到威胁时，我们该要什么？能要到什么？如何讨价还价？这是一个高难度的动作，我们必须时时刻刻保持清醒头脑。（作者系CCTV证券咨询频道执行总编辑兼首席新闻评论员，本文内容代表作者个人观点）