《瞭望》文章：全球经济防再陷“完美风暴”_新闻台

　　对今年全球经济走势，很多人是猜到了开头，却猜不到结尾。之所以说猜得到开头，是因为在年初时，大多数人都预计今年全球经济会延续一个弱势复苏的势头。而猜不到结尾，是自今夏以来，债务危机恶化、金融市场动荡、市场信心崩坏，令人们无法准确预判，全球经济是否会再次被卷入一场风暴。

　　屋漏偏逢连阴雨，原本就复苏乏力的全球经济在二季度便连续遭遇日本地震、阿拉伯之春、油价高攀、财政紧缩等多重不利因素拖累，复苏势头明显减弱。而进入三季度，美债危机、欧债危机迭起，金融市场动荡加剧，全球经济非但复苏势头难保，更出现二次探底风险。

　　据国际货币基金组织9月底发布的《世界经济展望》报告，全球经济今明两年经济增长率预计均为4%，分别比6月份的预计下调0.3和0.5个百分点。其中，发达国家经济增长率今明两年分别为1.6%和1.9%，下调幅度更达0.6和0.7个百分点。

　　而不少机构分析则更为悲观，例如高盛预计明年欧元区经济将接近零增长，法德很可能陷入“温和衰退”，而美国受拖累再次陷入衰退的可能性也达40%。资本界大佬们更是火上浇油。81岁的金融大鳄索罗斯警告说：“金融市场正将世界推向又一场大萧条，它会带来无法估量的政治后果。”有着债券天王之称的比尔·格罗斯亦警告全球经济濒临衰退边缘。对此，部分政府首脑似乎也不否认，英国首相卡梅伦警告，本轮危机规模将不逊于次贷危机。

　　对此，市场已经作出反应，整个三季度全球股市动荡不堪：美股道琼斯指数三季度跌幅达12.9%；在欧洲，英国《金融时报》100指数跌幅超10%，法国CAC40指数和德国DAX30指数跌幅更是超过20%。亚太方面，日本股市跌11%左右，韩国股市则超过15%，而香港更是大跌超过20%。

　　作为市场避险情绪风向标的美国国债收益率整个三季度持续下降，10年期国债收益率甚至跌破2%，创60年来新低。全球资金疯狂涌入美元和黄金避风港，不少新兴经济体货币三季度因此暴跌，甚至连一向升值预期强劲的人民币在9月也出现无交割远期合约（NDF）贬值情况。市场的恐慌情绪由此可见一斑。

　　虽然，眼下有乐观者相信，全球经济很可能只是暂时复苏停滞，应能避免再度陷入衰退。但一场堪比2008年的新完美风暴似乎已经隐约成型：经济失速、债务失控、决策失当三大风暴正在聚合，全球经济的航船已经进入了危险的未知之域。

　　首先，次贷危机以后全球经济的双速复苏（发展中经济体快，发达经济体慢）的局面正在演变为集体减速。对欧洲来说，在经济低迷期依然强力推行财政紧缩政策，必然需承担经济失速的代价。除欧元区边缘国家出现衰退外，德法二季度也几乎零增长。而对美国来说，虽然金融和实体企业业绩仍然可观，但碍于欧债危机持续打压市场信心，企业扩张动力下降，失业率下降相对经济复苏的滞后效应也因此更加明显，复苏势头正不断减弱。

　　而对新兴经济体来说，此前高增长带来的普遍高通胀令货币当局不得不收紧货币政策，主动为经济降温。但在全球经济失速的大背景下，究竟是应该继续控通胀，还是应预防性地保增长，这一难题已再次摆到了新兴经济体的面前。

　　其次，2008年爆发的金融危机引发的并非一般意义上的周期调整。随着问题从投行破产转向国债违约，风险从金融部门的资产负债表转向政府部门的资产负债表，世界经济正进入一个更深广、更长期的调整过程。

　　在此过程中，最难拿捏的问题是，如何处理周期性财政措施和结构性财政措施的矛盾：即如何在长期削减赤字的同时，又能为经济增长提供短期支持。对普遍陷入债务困境的发达经济体来说，既需要拿出中长期减赤计划，以整固市场信心，又需要避免减赤阻碍经济复苏，从而陷入低增长和高债务的恶性循环。

　　第三，全球政策决策失当则是危机加剧的另一大风险。美国两党就债务上限的纷争直接导致美国3A评级被下调。而面对目前全球经济的头号风险欧债危机，欧洲的政治决策缓慢而失当，因而放大了市场恐慌情绪。欧债爆发以来，从希腊违约可能，到欧洲银行业健康状况，欧洲决策层总是慢半拍。无论是出台希腊援助计划、银行业注资计划，还是金融稳定基金扩容计划，均如同挤牙膏一般，因此坐视债务危机日趋演变为银行危机，更有进一步恶化为经济危机的可能。

　　临近年末，对明年经济的预期，最好的结果恐怕是全球经济避免衰退，无论发达经济体还是发展中经济体均进入一个较长的慢性调整期；而最坏结果，则是全球经济的航船再次闯入“完美风暴”核心，出现经济二次探底。