沪指近期美国线

6月14日上证综指分时

　　新华网消息 6月14日沪深两市低开，沪指报2696.22点，跌0.15%；深成指报11501.22点，跌0.18%。

　　国家统计局将于十点发布5月份宏观经济运行数据,股指早盘小幅单边上扬,沪指从2691.67点回升至2700点上方,深成指涨幅超1.4%。10点数据发布,股指继续上扬,沪指盘中收复5日均线。

　　截至发稿时,沪指报2717.52点，涨0.63%；深成指报11671.76点，涨1.30%。

　　经济数据左右市场走势

　　周一股市低开后弱势整理，尾盘回升，上证指数再度险守2700点，成交量大幅萎缩，为本轮调整以来的地量。我们认为，震荡筑底仍需时日，需密切关注周二公布的经济数据。

　　经济数据和政策动向及市场对两者预期的变动，是本周市场运行关键因素。（1）本周公布5月份经济数据，市场对数据公布前后的调控预期较强。此前，市场对经济预期由巨大分歧转向趋于悲观导致了4月份以来的大幅下跌。市场对经济和政策预期的变动是影响后市运行的主要因素。（2）资金面难回宽松。（3）缺乏增量资金，难得量能支持。周一早盘的大幅缩量显示杀跌动力大为减弱，但整体来看，场内资金仓位仍高，如果得不到增量资金支持，即使反弹也高度有限。（4）外围美元和大宗商品价格仍有大幅波动风险。（5）从近期市场看，在消息面多空交织的情况下，市场更多反映利空影响，显示市场情绪较低，信心不足。不少个股超跌反弹后即面临获利回吐压力，一天的跌幅可以吞没连续多日的反弹成果，风险收益比仍无吸引力。当然，最近两周四度下探低点，但每次收盘均回到2700点上方，且恐慌盘见少。我们预计，短期内上证指数仍将在缺口和年线之间运行，关注周二数据公布后的预期变化。

　　同时，我们之前所担忧的调整压力正在兑现，风险尚未释放完毕，筑底仍需时日。（1）调控未趋缓，担忧在强化。紧缩针对通胀，而施于经济，时滞效应终要显现，因此，当宏微观数据逐步验证时，市场关注点将从紧缩（或者通胀）逐步转向增长；而增长明显放缓时调控步伐仍不放松又加剧了市场的担忧。我们认为，通胀可控，但长期通胀水平可能已经提升；增长无忧，但潜在经济增速可能已经下降。增速降低有利于结构调整和经济转型，但转型的风险很大，阵痛恐难避免。（2）估值在底部，但提升困难。目前两市A股25倍左右、上证A股15倍左右的PE（TTM）确实处于历史底部，但一方面，需求回落、成本高企、融资困难等境况下，企业盈利前景不乐观；另一方面，资本成本上升，风险回报率提升，对风险资产估值形成制约。另外，随着市场供应的扩大（全流通和新股发行）和其他投资渠道（银行理财、贵金属、艺术品、PE/VC、新三板等）的拓宽，A股估值中枢本身应该在下移中。（3）流动性短期有波动，但在趋势性回落中。（证券时报）

　　5月宏观数据疑似提前“走光”

　　在国家统计局将按计划于6月14日公布5月份中国一系列宏观经济数据前，和以往一样，5月CPI等核心数据这之前已经在网络上频频疑似提前“走光”。

　　6月8日，路透社再次抢先发布我国经济数据，预测中国5月份CPI较上年同期上涨5．4%，将追平3月份创下的32个月高位。事实上，这已经是路透社2008年以来第7次精准地“猜”对了我国的月度CPI数据。

　　与此类似，彭博也在其终端上发布称，经济学家对宏观数据的预测值显示，5月份的中国CPI同比涨幅为5．5%。而根据“中国网事”记者掌握的数据，另有四家国内外证券机构对5月份的中国CPI同比涨幅也为5．5%，高达三家机构对5月PPI的预测为同比增长6．4%。

　　而存款准备金率上调、加息宏观决策也被认为是疑似泄密的重灾区。从股市的直接反映看，央行自去年10月份首次开启加息周期以来的四次加息，除了一次隔在春节长假之后，其它每次都曾在加息前一个交易日有所反应。

　　这样的传言已经成为市场的一种习惯。每当数据发布之前夕，各种传言开始在市场里散播，而这些传言的共同出处都是“消息人士”。

　　在宏观经济数据公信力受到公众质疑的情况下，中国人民大学财金学院副院长赵锡军认为，关键经济数据和决策的泄密不仅会给国内经济金融环境带来负面影响，也可能会在一定程度上让国内的经济研究水平倒退。“从对金融市场的负面影响看，由于各种传闻、消息人士的出现，原本可能真正左右市场走势的宏观经济数据，在资本市场中成了信息占优一方获取利益的筹码。”

　　中国社科院人民财富研究中心副主任李国贤在微博上表示，在近年来国家统计局数据不断发生“未卜先知”的情况，数据反腐已经成为反腐败的新课题。

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