股市，直面危机才能化解危机_新闻台

　　经济走笔

　　正值酷暑，中国股市却寒意阵阵，所谓“钻石底”一破再破。

　　一段时间以来，管理者做出了一系列旨在提振投资者信心的明确表态，包括力挺蓝筹股的价值投资鼓励分红，推出史上最强力度的发展机构投资者计划，吹风9月起降低交易手续费……遗憾的是，市场对此熟视无睹，不仅没有止跌回稳，反而一再加速下跌。政策敏感度降低以至失灵，说明市场信心的丧失，这是最让人忧心的。

　　一个理性成熟的市场，管理者要当好投资者合法权益的守护人。然而长期以来，“圈钱”使一些上市公司沦为吸金黑洞，垃圾公司造假包装成风，往往成为投资人的“有毒资产”，市场长期价值投资理念已被摧毁。很多濒临退市的垃圾股，当初高价发行时个个都是被精心打扮的“美女”；一旦退市，上市公司及大股东没有损失，二级市场股民却扛下了几乎所有的风险。改革需要整体推进。如果退市制度单兵突进，打击违规等制度却没有及时跟上，就可能制造更大的不公平，让投资者再受伤。

　　华尔街有句名言：保护中小投资者就是保护华尔街。如何保护中小投资者的利益，要补的课实在太多，这方面成熟市场有太多经验。今年6月，接到审计机构毕马威的举报后，香港证监会立即启动对财务造假的内地上市公司洪良国际的法律调查，香港高等法院、廉政公署全面介入，洪良国际股票停牌，所有往来账目封存，近10亿港元的IPO资金被冻结。调查清楚后，洪良国际将其所募资金全部返还给投资人，可谓竹篮打水一场空，除面临巨额罚款，相关的责任追究还在继续。

　　直面危机才能化解危机。中国资本市场脱胎于计划经济，难免有历史积淀的制度性缺陷，冰冻三尺非一日之寒。尊重历史，找准症结，有效修正制度缺损，防止过度僵硬的制度变革对市场的冲击，在保证系统性安全的前提下实现理性变革才是正途。面对复杂的国内外环境，政策的制订者要更加理性而审慎，资本市场内生机制需要冷静的再造和变革，对资本市场重要性的认识需要一次深刻的理性觉醒。这个市场，只有真正把投资者利益保护放在首位，才有重生的希望。