光降印花税不足以救市_新闻台

　　资本论

　　皮海洲（财经评论员）

　　近日，证监会决定从9月1日起再次大幅降低证券交易手续费，并表示正积极协调有关部门研究降低印花税。尽管证监会昨天紧急澄清，降印花税仍在研究之中，近期并无推出计划，但此事仍广受热议。

　　在证监会近期一系列救市举措中，真正能构成市场利好的当属降低印花税。降低证券交易手续费的好处基本上都被券商截留，只有降低印花税才能给投资者带来实实在在的利益。

　　降低印花税可以降低投资者的交易成本，这一举措如果能够落实的话，市场是会热烈欢迎的。不过，如果是把降低印花税作为救市良药推出，这药效显然不足以治病根。

　　从股市的历史来看，印花税确实作为过调节股市涨跌的工具，但它的作用主要是短期的。哪怕是“5 30”半夜鸡叫，印花税对股市的打压也只是短期的，经过短期的暴跌之后，股指还是踏上了牛市的升途。而从目前来看，印花税对股市涨跌的影响更加有限。毕竟目前印花税的税率只有1‰，而且还是单边征收，继续下调的空间较为有限。

　　目前股市的主要问题不是交易成本的问题，而是市场的供求关系问题，股票的供应远远超过了需求，而且供应出来的股票质量上没有保障，进而导致投资者信心缺失。所以，尽管降低印花税是投资者所需要的，但就救市来说，还必须对症下药，改变市场的供求关系。

　　首当其冲的应是叫停IPO。这并非是行政干预，而是“市场化”的延伸。毕竟叫停IPO代表了绝大多数投资者的心声，这也就是市场的呼声。顺应市场的呼声，当然也是一种市场化。而且叫停IPO不是单纯的救市，更是要对新股发行制度进行全面的完善，至少要使新股发行能确保上市公司质量。对于那些造假上市的公司不仅要让造假者赔偿投资者损失，还要罚得他们倾家荡产，把牢底坐穿。

　　当然仅仅叫停IPO也许同样不能有效救市，毕竟除了IPO之外，目前上市公司再融资已成为股市的头号“抽血泵”。今年前7个月上市公司的增发融资就达到1769.7838亿元，远远超过了IPO的融资额度。所以，规范上市公司再融资同样必不可少。

　　除此之外，大小非套现问题也是必须正视的。今年前7个月，A股455家公司股东套现393亿元，这同样是加剧股市失血的重要因素。尤其是一些上市公司，一边业绩变脸，一边大股东巨额套现，这明显是把风险抛给了二级市场投资者，严重影响投资者信心。

　　上述三点，是影响股市供求关系的三大关键要素。股市要救市，就必须正视这三个问题。这不是简单通过降低印花税就可以解决的。