房价企稳可能性大股市底部特征明确_新闻台

　　诺亚(中国)财富管理中心近日发布的2012下半年度策略报告认为，经济增速向下而政策向上，股市震荡仍然是大概率事件，对后市保持乐观。对于房地产市场，诺亚财富预期下半年销售将继续回暖，政策以试探性放松为主。

　　股市??后市预期乐观

　　今年年初开始的一波上涨行情使得投资者似乎又看到了股市回归繁荣的希望，然而就在大家对“红5月”翘首以盼的时刻，市场却又一次让投资者失望，上证综指5月后连续破位下跌。

　　诺亚财富认为，尽管这段黎明前黑暗的时间有些长，但并没有超出预期，毕竟整个经济下滑的阵痛期在有限的政策调控下无法避免。从长周期看，目前估值见底、通胀回落，经济增速下滑并将在三季度企稳，股市底部特征明确。从短周期来看，目前经济增速向下，而政策向上，股市震荡仍然是大概率事件。

　　诺亚财富认为，如果说2012年上半年股市一直处于防守阶段，那么下半年等待“类衰退阶段”尾声信号出现，将会迎来严冬之后的春天。

　　楼市??政策以试探性放松为主

　　数据显示，房市已有回暖的迹象。然而，另一方面，国家三令五申房地产调控不放松。在此背景下，下半年楼市何去何从？

　　诺亚财富认为，在房产调控政策松动方面，政府目前处于两难境地。一方面，由于需求被人为压制，政策一旦全面放开，房价报复性反弹的可能性极大，政策突围存在障碍。另一方面，在销售不振和价格回调的情况下，房地产开发企业面临着现金短缺和盈利下滑的双重压力，投资增速持续下滑，新开工面积和土地购置面积更是多月出现负增长。房地产行业投资低迷，不仅影响到宏观经济的发展，而且会造成房地产行业未来供给不足，使房价调整难以持续，不利于行业的中长期发展，也不利于真正解决居民居住问题。

　　2012年下半年，诺亚研究对行业整体的发展趋势转向谨慎乐观，预期销售将维持回暖态势，房价下半年企稳的可能性较大，政策上仍以试探性放松为主。

　　类固定收益??信用债将有良好表现

　　诺亚研究认为，未来一段时间中国经济将步入“类衰退期”，即经济增速减缓、通胀预期下降。这导致一方面，社会融资需求下降；另一方面，信托产品收益率可能继续低迷甚至下降，而债券价格可能迎来上升行情。

　　信托业在保持高速增长的同时正在转型。一方面，去银信合作化的过程中非银行的机构与超高净值个人成功替代银行资金；另一方面，房地产信托存量首次下降，降低了房地产信托系统性风险的可能性。而债券市场规模在过去十年增长迅速，仍有巨大发展空间。中小企业私募债开闸，将推动信用债市场未来的扩容。此外，2011年发行规模达17万亿的银行理财产品是中国最主要的固定收益产品，其大众理财的形象正在改变，中高端产品占比大幅上升。