黄一黎:中国不差钱资金流向实体经济还靠政策引_新闻台

（黄一黎博士）

　　国家统计局13日公布上半年GDP增速为7.8%，三年来首次跌至8%以下。近期中国宏观经济运行明显呈现放缓的趋势：二季度工业增加值月平均增速不足10%，政府财政收入月平均增速自2010年以来首次出现个位数增长，主要代表中小企业经营状况的汇丰银行制造业PMI指数连续8个月低于50的荣枯线，而中小企业贡献了60%的GDP。其实，当前的增速水平下降是和中国经济处于转型期的大背景相一致的，正如开车转弯需要先减速，经济转型期间的增速放缓也是应有之义，我们需要逐渐习惯。

　　央行一个月内连续两次出手降息放松货币，效果有待观察。事实上，当前中国的广义货币已经达到92万亿元，是GDP的两倍之多，整个经济体系本身并不缺钱，但真正投向实体经济的钱却并不充裕。发展实体经济需要较长期的资金支持，而当前中长期贷款（一年以上）在贷款总余额中占比仅为57%，并且已经连续下降了15个月。在一个整体不差钱的经济中，资金并没有充分流到增长的引擎——实体经济中去。除了资金成本的考量，实体经济本身的需求偏弱应是更主要的原因，央行二季度银行家调查问卷显示，贷款总体需求指数由一季度的79.6大幅降至70.8。如何将资金引向实体经济，除了宽松的货币政策外，还要在需求上予以推动。

　　在经济放缓和实体经济动力不足的背景下，合理的经济政策将有助于经济正常发展。过去一些超大规模投资往往造成局部产能过剩和经济结构的不平衡，这无益于达成经济转型的长期目标。为推动新兴产业发展提供投资和政策的支持，不但有助于拉动经济增长，而且有利于经济结构的成功转型。（作者黄一黎博士系嘉实基金董事总经理、嘉实投资者回报研究中心负责人）

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