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（S0860510120025）
（S0860510120007）
公司公告6月13日收到与大庆市公安局签署的《政府采购合同》，金额3630万，主要为其提供PDT标准集群系统和终端，以及现有模拟系统的升级改造。该项目为公司承担的首个大型模拟集群系统数字化升级改造项目，我们点评如下：
公司独家中标承担首个PDT大型改造项目，展现了公司作为PDT标准制定理事长单位的领先竞争优势。未来PDT项目的市场占有率将取决于PDT系统技术领先能力和原有模拟系统占有率情况，公司在系统技术方面具备领先优势，而参照公司在国内模拟系统方面份额，预计其PDT份额有可能达到1/3左右。
全国首个大型PDT项目启动具备重大意义，意味着PDT建设大幕或已拉开，PDT有望成为明后年推进公司盈利增长的重点。如果将大庆市的建设规模预估为一个地级市所需要的建设规模，考虑到全国333个地级市中部分可能不需采纳PDT，假设200个地级市具有升级需求，预计总规模将接近75亿左右。按照5年推进周期、1/3的市场份额测算，预期公司有望年均新增PDT收入达5亿左右。
预计公司2012-2014年每股收益分别为0.69元、0.97元、1.23元，对应当前股价PE为23.8倍、17.0倍、13.3倍。考虑到其德国子公司和PDT标准的良好远景，我们选择DCF估值方法，对应目标价20.36元，维持公司“买入”评级。
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