赵红：西部和东北地区水泥股会好于华东地区_新闻台

　　中广网北京6月5日消息据经济之声《交易实况》报道，山西证券建材行业分析师赵红5日下午做客《交易实况》，解读水泥股的投资机会。赵红预计今年西部和东北地区水泥股会好于华东地区水泥股。

　　赵红：今年投资水泥股的投资逻辑，我认为第一个还是看重区域性选股，因为区域性一直都是水泥行业最典型的特征。区域之间水泥上市公司表现也完全不一样，去年东部的水泥市场表现远远好于西部的。个股当中最高涨幅也是东部水泥股，像海螺水泥、塔牌集团和江西水泥。

　　东部的价格比较高，在企业旺盛的时候，企业之间协同的直接效果也比较好，利润当然是同比大幅增长。西部地区处于一个新增产能消化的过程，价格不断的走低，因此对于水泥行业而言区域最重要。

　　我觉得今年区域上的表现是反过来的，华东地区的景气度是直下，相反西部水泥市场和东北地区表现比较抢眼的。西部地区经过产能的逐步消化以后，目前走出一个低谷期，重新回到增长的轨道上。目前水泥价格最高的是西藏、新疆、黑龙江、吉林等地区，这些地区的个股市值比较值得关注。

　　第二个逻辑是政策关注，今年的政策趋势也是行业的机遇。中西部地区的城镇化率比较低，他们的基础设施也比较落后，政策带来的项目投资落地肯定带来一定补充，因此这些地区的上市公司也会受益，像祁连山、建材江西水泥等。

　　第三个逻辑要看时间性，这个逻辑主要是在于海螺水泥上，因为海螺水泥的核心市场是安徽。安徽地区今年面临的新增产能压力相当的大，弱市中去年比较好的协同效应今年执行得也比较差，因此今年需要一个较长产能消化的过程。海螺水泥公司要经过其他周边的省份好转之后才能见底，三季度末四月初才能看到转好的现象，且慢于西部地区的状况。

　　对于水泥行业现今的发展阶段，我想从几个方面看一下。第一从需求上，过去20年水泥行业是需求增速在双位数增长，年平均增速可以达到13%。这么高的增速其实在一个大环境下，这个大环境是城镇化率的提高。90年我们的城镇化率只有26%，而去年城镇化率已超过50%，达到了51%，可以说城镇化率翻了一倍，所以造成水泥行业的高速增长。这种城镇化率是建立在一个城市的粗放性建设起来的，整体的质量不是很高，未来城市的发展更加注重城市建设的质量环境舒适和便捷性上来，整体质量不是很高。未来城镇的发展应更加注重城市建设的质量，环境的舒适和便捷上来，因此城镇化的速率降低，这么背景环境也将拉低水泥行业未来的需求增速。我们预计未来5到10年的增速是在个位数增长，行业需求的增速相比之前是降低的。

　　第二，需求增速并不代表企业利润和规模下降。去年前10大企业集中度不到30%，因此集中度是属于比较低的，经过近几十年的发展，行业已经出现了资金实力、竞争实力比较强的大企业，像中国建材、海螺水泥等全国性的龙头企业，以及像亚太集团、祁连山和江西水泥等区域性龙头企业，随着他们的实力的增强，未来行业将经历一个并购整合的阶段，发展结果将是一个集中度大幅提升、强者更强寡头垄断的结果，协同起来也变得更容易一些，价格和利润上也变得比较稳定，周期性变得越来越不明显。

　　如果是套用一个理论来说，我认为水泥行业先是经历一个成熟期后阶段的状态。